【原料及现货】 截至4月15日，丁二烯山东市场价9200（-50）元/吨；丁二烯CIF中国价格1100（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价12000（-200）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2450（+30）元/吨，基差590(+65)元/吨。 【产量与开工率】 3月，我国丁二烯产量为46.05万吨，环比+9.9%；我国顺丁橡胶产量为12.83万吨，环比+14.8%；我国半钢胎产量5966万条，环比-20%，1-3月同比+0.28%；我国全钢胎产量为1399万条，环比-30.2%，1-3月同比-3.5%。 截至4月10日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为74.5%，环比-1.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为60.7%，环比+4%；半钢胎样本厂家开工率为74.4%，环比-1.9%；全钢胎样本厂家开工率67.2%，环比-1.6%。 【库存】 截至4月9日，丁二烯港口库存33700吨，环比+2900吨；顺丁橡胶厂内库存为27150吨，较上期+1400吨，环比+5.4%；贸易商库存为4700吨，较上期-1050吨，环比-18.4%。 【资讯】 信息援引自中汽协会行业信息部：据中国汽车工业协会分析，2025年一季度，乘用车延续良好态势，商用车市场呈现回暖趋势；新能源汽车产销继续快速增长，提供有力支撑；整车出口保持稳步增长，其中新能源汽车出口增长尤为明显；中国品牌持续向上，销量占比维持高位。 2025年3月，汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。2025年1-3月，汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。 2025年3月，乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，环比分别增长44.2%和36%，同比分别增长14.4%和10.4%。2025年1-3月，乘用车产销分别完成651.3万辆和641.9万辆，同比分别增长16.1%和12.9%。 2025年3月，商用车产销分别完成43.1万辆和44.7万辆，环比分别增长35.8%和42.8%，同比分别下降1.4%和2.4%。2025年1-3月，商用车产销分别完成104.8万辆和105.1万辆，同比分别增长5.1%和1.8%。 2025年3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%。2025年1-3月，新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%。 【分析】 4月15日，橡胶板块承压下行，合成橡胶主力合约BR2505尾盘报收11410元/吨，涨幅-2.69%（较前一日结算价）。成本端近期开工率变动不大，丁二烯产量较为充裕，4月下旬，两套丁二烯装置存检修计划，供应预期下滑，关注港口库存水平。供应端，除原有停车检修装置外，山东益华顺丁装置周内停车检修，同时浙江石化高顺顺丁橡胶装置重启后提升至较高负荷，顺丁橡胶开工率回升。需求端新订单表现不及预期叠加成品库存较高，本周半钢胎与全钢胎开工率均下滑。天然橡胶方面，本周云南产区物候整体表现正常，部分地区仍旧偏干旱，叠加开割过渡期，胶水上量缓慢，海南天然橡胶主产区开启新一年割胶季，若无天气扰动，短时泰北及东北开割预期偏强，天胶上方承压。宏观方面，“关税战”悬而未决，市场的不确定性将持续高企。总体来看，短期丁二烯未见明显失衡表现，成本端与供应端对BR驱动有限，宏观因素仍将主导BR走势。 【操作建议】 短期BR2505在11800附近可布局空单 【短期观点】 震荡下行 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 |
