【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.33%报119.330元，10年期主力合约跌0.20%报108.780元，5年期主力合约跌0.14%报106.080元，2年期主力合约跌0.05%报102.380元。银行间主要利率债收益率纷纷上行。10年期国开债“25国开05”收益率上行1.4bp报1.7140%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行1.55bp报1.6630%，3年期国债“25附息国债05”收益率上行1.2bp报1.4900%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行1.5bp报1.4600%。 【资金面】 央行公告称，4月21日以固定利率、数量招标方式开展了1760亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1760亿元，中标量1760亿元。当日430亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1330亿元。资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双上行，前者上行约6个bp，后者上行超1个bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.76%附近，较上日变动不大。 【操作建议】 资金面边际收敛，市场情绪偏谨慎，叠加后市稳增长政策出台节奏不确定性大，期债整体有所回调。考虑到关税政策对经济影响或主要体现在4月及以后的经济数据中，且国内对冲政策未落地，宽货币政策也尚未落实，叠加税期后资金面边际转松的概率大，预期层面来讲债市利多未出尽。短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.61%-1.7%），但考虑到宽货币预期利多未出尽，期债调整后或有企稳回升动能。单边策略上短期建议可以区间操作，关注政策出台节奏。基差策略上，建议参与各品种正套策略。曲线策略上建议适当关注做陡。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 |
