一、行情回顾 昨日夜盘，白糖期货主力2509合约下跌0.50%。 二、基本面汇总 4月22日，我国进口巴西原糖（升水0.14）加工后成本约为4714元/吨（关税配额内，15%关税）或6034元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水0.78）加工后成本约为4704元/吨（关税配额内，15%关税）或6019元/吨（关税配额外，50%关税）。 根据美国农业部对外农业服务局（USDA—FAS）驻马尼拉分部近日发布的报告，菲律宾2026年度原糖产量预计将稳定在185万吨，原因为当前的土地转换使得未来甘蔗种植面积不太可能扩大。 2025年3月份我国进口糖浆和预混粉合计13.29万吨，同比减少2.48万吨。
三、机构观点 国投安信期货：一季度巴西降雨偏少，不过由于糖醇比价较高，预计制糖比例将维持高位，因此产糖量仍存在不确定性，关注后续生产情况。国内方面，增产的压力有所消化，后期市场的交易重心转向消费与进口。今年国产糖销量较好，进口糖源供应也大幅减少，供需两端均出现一定利多。不过，美糖趋势依然向下，国内总供应量也较为充足，预计糖价震荡，操作上暂时观望。 五矿期货：受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险。 |
