最近，易方达基金、广发基金这些基金圈的大佬公司都发布了2025年的一季报，张坤、萧楠、吴远怡这些知名基金经理一季度调仓情况也曝光了。咱们来看看他们都干了啥。 张坤：股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会长期持续下去 张坤管理的易方达蓝筹精选，一季度股票仓位没啥大变化，不过他在消费和科技行业里做了些调整。前十大重仓股里，腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台（600519）这些大公司都在，还有五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568）这些白酒股，以及中国海洋石油、百胜中国、洋河股份（002304）、美团这些公司。 张坤在季报里说，现在部分行业的竞争格局正在变好，企业家们也更理性了，企业的经营质量、利润率、周转率、自由现金流这些指标都在变好。地产下行对经济的影响也快结束了，消费政策也在托底。他觉得，股票的收益率最终还是由企业的收益率决定的，过去几年那种股票收益率低于企业ROE的情况不会一直持续下去。他接下来会专注于找那些商业模式优秀、竞争力强、行业空间大、对股东友好的公司，这些公司能不断创造自由现金流，最终推动市值增长。 萧楠：配置白酒股性价比很高 萧楠和王元春管理的易方达消费行业股票型基金，在春节后增加了白酒股的配置。萧楠觉得，现在配置白酒股就像买了一个带内需看涨期权的高息债券，性价比很高。他们还在汽车及零部件板块里做了些微调，增加了对外需的配置。一季度末，前十大重仓股里，比亚迪（002594）新进来了，赛轮轮胎（601058）退出了。 萧楠说，他们想用一些有想象空间或者短期数据能兑现的板块来替代内需相关仓位。虽然他们对内需不是盲目乐观，但觉得现在看空内需没啥意义。 吴远怡：捕捉时代变革中的投资机遇 吴远怡管理的广发成长领航一年持有混合A一季度收益率高达39.48%，在全市场基金里表现很亮眼。他的前十大重仓股里有泡泡玛特、老铺黄金、晶品特装这些公司，还有新意网集团、旺能环境（002034）、阿里巴巴、军信股份（301109）、众辰科技（603275）、宁波华翔（002048）、美图公司。 吴远怡说，一季度资本市场虽然整体震荡，但科技领域亮点很多。国产大模型技术进步很大，AI产业链也完善了，像DeepSeek这样的国产科技力量崛起，人形机器人产业也有了很大进步。新能源行业虽然之前低谷了一段时间，但现在底部已经显现，企业们也在积极合作，推动行业发展。 吴远怡主要聚焦成长股，他觉得新消费板块里的“谷子经济”、国潮这些新业态很有潜力，他就在里面挖掘细分投资机会，希望和企业一起成长，让投资者分享时代变革带来的资本利得。 刘格菘大幅调仓，多只重仓股遭减持 广发基金的知名基金经理刘格菘公布了一季度的调仓情况，动作还挺大的。他管理的6只基金整体上都在减持重仓股，不过投资方向还是集中在新能源车、电子、锂电、光伏、军工这些熟悉的领域。 具体来看，赛力斯（601127）、亿纬锂能（300014）、北方华创（002371）这些股票被减持得比较厉害。比如广发小盘成长，亿纬锂能的持仓数量直接减少了53.28%；广发双擎升级的北方华创持仓也减少了33.83%。不过，刘格菘也在加仓一些新的标的，特别是港股资产，比如腾讯控股，持仓数量增加了21.12%。此外，广发多元新兴基金还新进了招商银行（600036）、能特科技（002102）等7只股票，广发创新升级也新进了兆易创新（603986）、光环新网（300383）等6只股票。 刘格菘在季报里总结说，A股市场还是在沿着技术创新的逻辑发展，行业基本面会慢慢变好，市场也会更注重业绩驱动。他还提到，虽然调仓换股挺多的，但整体投资方向还是围绕科技线展开，没有明显的赛道切换。 |
