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每经评论员 贾运可 4月21日晚间，国芳集团（SH601086，前收盘价12.77元，市值85.05亿元）发布公告称，公司股价自4月1日至今累计上涨176.41%，市盈率高达133.3倍，显著高于行业平均水平，同时换手率居高不下，涨幅异常。公司明确表示其主营业务与基本面未发生重大变化，提示市场存在非理性炒作风险。 短短12个交易日中录得11个涨停，这种走势对任何一只非热点题材、非重大利好驱动的个股来说，显得极不寻常。从目前已知的基本面来看，国芳集团作为区域性的百货零售企业，虽然在甘肃本地有一定的市场份额，但整体业务并无实质性利好，2024年营收和利润均出现大幅下滑。在此背景下，股价的疯狂上涨显然缺乏业绩支撑，更可能是情绪和资金合力炒作的结果。 不可否认，近期国家层面出台了多项促消费政策，叠加地方的补贴扶持，为区域性消费企业提供了利好环境。但这种利好是长期的、渐进的，不足以支撑股价短时间内近两倍的暴涨。尤其值得警惕的是，截至公告披露日，国芳集团的动态市盈率已达133倍，远超行业平均的23.76倍。这种估值泡沫一旦遇到市场预期转折，回调压力将十分巨大。 更进一步看，本轮行情背后游资炒作嫌疑很大。从换手率迅速攀升的走势来看，典型的“点火—抬轿—接力”式资金博弈正在上演。由于公司流通市值相对较小，容易被资金控盘拉升，一旦出现抛压，将导致剧烈震荡，普通投资者容易成为最后的“接盘者”。即使国芳集团在推进线上转型、引入智慧零售等方面有所布局，但这些转型尚未充分体现为业绩，作为支撑估值的基础仍属遥远。 近年来，监管部门对“炒小炒差”的市场乱象持续保持高压态势。国芳集团发布的风险提示公告本身，已是一种主动合规的信号，提示投资者不要被短期股价表现迷惑。对于个别借助市场热点进行拉升的资金链条，监管亦可能介入调查，投资者更应提高警惕，防范由非理性情绪驱动的投资风险。 在政策推动消费复苏的大背景下，企业应通过实质性转型提升核心竞争力，而非沦为短线炒作的工具。对于投资者而言，理性识别估值与业绩的错配，警惕泡沫破裂风险，才是真正的“以价值为锚”。 |
