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每经记者 任飞 每经编辑 赵云 4月25日，广东省人民政府官网发布政务公开信息，公示了《广东省人民政府办公厅印发广东省关于进一步深化投融资体制改革若干举措的通知》（下称《通知》），其中提到进一步厘清政府投资责任边界、激发社会资本投资内生动力、拓宽项目多元化投融资渠道等多项内容。 有关支持民间资本参与重大项目建设方面，文件提出要加大REITs项目的培育和申报力度，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。目前，沪深交易所有66只公募REITs上市，从项目资产所在城市来看，已有许多所在地为广州、深圳等地的项目资产。 支持民间资本参与重大项目建设，提到REITs《通知》提到，进一步厘清政府投资责任边界、激发社会资本投资内生动力、拓宽项目多元化投融资渠道等多项内容。 其中，在支持民间资本参与重大项目建设的相关部分提到，加大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目的培育和申报工作力度，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。 就目前国内的公募REITs而言，这本质上是底层资产的一次IPO，相当于投资人通过持有REITs基金份额来间接持有资产，且基金上市之后也会有交易报价。这与股票投资有异曲同工之妙，亦是REITs作为投资工具属性的创新。 Wind统计显示，目前沪深两大交易所已上市的公募REITs有66只，主要以园区基础设施、交通基础设施、保障性租赁住房等项目类型为主。但从底层资产的原始归属权来看，普遍具有国资背景。 事实上，自REITs基金上市之初，业内就已预测未来底层资产打包的可拓展性。除了一些传统项目，如前述传统基础设施作为底层资产上市外，还有一些新型资产备受市场关注。前不久在深交所上市的南方顺丰仓储物流REIT，便是民营物流企业的代表之一。 根据该《通知》的解释，未来将聚焦铁路、高速公路、港口、机场、水利、核电、火电、充电桩、储能、先进制造业、现代设施农业等领域，梳理形成向民营企业推介的重大项目和应用场景清单，吸引民间资本参与建设。 Wind统计显示，在沪深交易所上市的66只公募REITs，已有许多位于广州、深圳等地的项目资产，包括博时蛇口产园REIT、红土创新盐田港REIT、鹏华深圳能源REIT等。 未来民间资本项目发行REITs扩募受关注REITs基金被称作创新型的上市融资工具，得益于其独特的功能。除了投资人间接投资股权外，其基金的扩募未来有望成为被投资资产再融资的通道。目前，已经有部分公募REITs完成扩募，但对于民间资本项目REITs未来的扩募前景，业内非常关注。 4月25日，《每日经济新闻》记者在与业内人士交流时发现，此次广东省发布的《广东省关于进一步深化投融资体制改革的若干举措》重点提及激发社会资本投资内生动力，需从中长期视角观察投资效果。 Wind统计显示，从首批公募REITs上市到现在，共有4只公募REITs实施扩募，分别为中金普洛斯REIT、华安张江产业园REIT、博时蛇口产园REIT、红土创新盐田港REIT。 有分析指出，IPO直接融资仅仅是企业或项目上市的第一步，未来随着企业发展的需要，再融资的需求仍会显现。而对于民间资本项目REITs来说，未来通过扩募实现再融资能否成为常态需要结合企业自身发展的情况来定。 “首先，REITs发行需要信用评级，而吸引机构投资者更需要高信用和高回报，所以民间资本项目要达到这两个要求的难度较大，更多是现金流稳定充沛的基础设施项目。”有公募界人士告诉记者，民间资本项目通过REITs形式“借基上市”已有先例，但符合条件的企业仍需要精选。 而对于REITs特有的扩募机制，原始权益人的股权结构有可能受到影响，民间资本能否接受这一冲击，尚有待观察。当然，扩募并非必选项，前述人士坦言，“扩募不一定会稀释原有权益，因为扩募大多是用于收购新的资产，可以带来新的收益。中小企业如果缺少相关资产标的的储备，往往不会采取扩募的方式，因为在没有标的时扩募就会稀释自己的份额。” |
