■市场分析 宏观方面，本周特朗普释放缓和信号，对华关税或有望大幅下降，市场情绪得到明显改善，内外棉价整体呈现反弹走势。需持续关注关税所引发的宏观风险。 国际方面，随着北半球陆续进入播种期，关注焦点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱程度同比有所加重，美棉12月合约受到较强支撑。后续需持续关注各主产国天气情况，同时也需要关注关税对全球经济及消费的影响程度。 国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，种植端目前来看缺乏明显利好驱动。不过3月国内棉花去库速度明显加快，本年度后期国内仍存供应偏紧的预期。当前下游新增订单不足，纺企在棉价大跌情况下心态谨慎，原料按需采购为主。不过当前棉纱成品库存不高，压力暂且不大。关注后续关税政策变化，若关税持续时间较长，出口订单下滑所带来的实际影响或逐渐显现，后市需求形势或仍不容乐观。 ■策略 中性。特朗普释放缓和信号，但宏观不确定性仍强，短期棉价预计震荡运行。 ■风险 宏观及政策风险、主产国天气情况 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
