螺纹热卷：短期价格震荡为主 昨日成材价格震荡走低，限产炒作落空。螺纹方面，螺纹产量环比微降，主要是产线检修，预计后期随着产线检修完成，产量仍有回升空间。钢厂转产钢坯，限制螺纹回升空间。需求方面，螺纹需求环比回落，表需有见顶的迹象，关注接下来几周表需的情况。5月螺纹需求进入季节性淡旺季转换阶段，预计螺纹需求将受雨水及高温影响环比走弱。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅收窄。当前螺纹静态基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修结束后复产，后期产量将继续回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷以及终端制造业出口受到海内外政策影响，热卷直接和间接出口需求预期环比走弱。预计后期热卷需求将环比走低。库存方面，热卷库存环比回落，后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。短期价格震荡为主，节前最后一个交易日，注意控制持仓风险。 铁矿石：后续把握逢高沽空机会 昨日连铁窄幅震荡，09合约收盘709，跌幅0.21%，钢厂节前补库基本结束，基差日环比走弱。消息面，近期市场对限产相关“小作文”关注度回升，短期钢厂盈利率尚可、铁水高位，与限产预期相矛盾，盘面交易节奏多变，建议理性看待。基本面来看，需求端，后续钢厂复产进入中后期，预计5月铁水进入平台阶段，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水韧性尚可，静态基本面仍然健康，矿价底部仍有较强支撑；中长期供应压力或随着海外发运爬坡而增加，叠加市场对需求端长线“弱预期”并未改变，后续把握逢高沽空机会。 焦煤：节前建议轻仓观望，节后逢反弹布局空单 周二焦煤期价震荡下行，截至夜盘09合约收盘价920，跌幅1.71%。现货端，山西中硫主焦煤1130，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤835，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-0，基差63，环比+20。宏观方面，近期市场再传钢铁限产消息，对双焦情绪有所打压。基本面方面，焦煤供应内增外减，国产煤仍处复产过程中，进口煤减量，总体提供应相对充裕。需求端，铁水短期维持高位，对原料刚需有支撑，但节前补库基本结束，现货成交情绪转弱，投机需求一般。总体基本面由供需平衡向供给宽松过渡。盘面来看，节前最后一天05合约因空方持仓集中平仓大幅反弹，但高度受基差限制，5-9价差收敛，09合约强现实弱预期格局未变，节后供强需弱格局逐渐明朗，淡季预期偏弱，抑制上方空间。操作上，节前建议轻仓观望，节后逢反弹布局空单。 焦炭：等待铁水见顶，反弹沽空 周二焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力09合约收盘1542.5，跌幅0.68%，基差-66，环比+4。焦炭短期供需平衡，刚需有支撑，但投机需求边际转弱，港口价格松动。供给端吨焦平均利润处于盈亏边缘，开工继续回升，焦化厂提涨第二轮被拒。从钢厂角度来讲，五一后高铁水持续性存隐忧，预期偏弱，随着淡旺季的切换，节后传有1-2轮提降预期，预计焦炭价格重心下移。盘面来看，宏观暂未给到增量刺激，09合约升水结构收敛，基本面矛盾较小，上下空间均无强驱动。操作建议，等待铁水见顶，反弹沽空。 动力煤：五一前后煤价仍将承压下行 月末产地供给周期性收紧，但煤价继续下行，非电刚需采购，淡季终端需求弱，贸易商多观望。港口价格窄幅下行，贸易商出货意愿增加，但下游需求有限，节前补库告一段落。进口煤价格持稳，中低卡成交僵持，澳煤及俄煤关注度较高。节前中东部气温将继续升高，但后续冷空气达到，假期气温相对适宜，居民用电需求驱动有限。假期西南多降水，水电表现同比继续向好。近期非电需求继续回落，煤化工开工有一定程度下降，建材端需求表现相对平稳。电厂库存小幅累增，略微高于同比。北方港口恢复累库，大秦线检修结束，发运量有所增加，调入高于调出。目前行业基本面持弱，且各环节库存依旧偏高，大秦线检修结束，后续北港来煤将继续增加，港口累库风险加大。节前补库需求预计对价格支撑有限，五一前后煤价仍将承压下行。 （来源：新湖期货） |
