市场要闻与重要数据 ■铅市场分析 铅精矿方面，5月16日当周，国内铅精矿供应持续偏紧，进口市场散单报价稀缺，冶炼厂对高银矿（Pb60TC低于-30美元/干吨）采购意愿低迷，预计后续到港仍以长协订单为主。湖南、内蒙古等地部分冶炼厂预计5月底加工费或下调，但当前报价暂稳。整体来看，铅精矿进出口及生产消费维持平稳态势。 原生铅方面，据SMM讯，5月16日当周原生铅行业开工率总体稳定。河南、湖南及云南电解铅生产保持平稳，华中某厂产能略有提升，广西一冶炼企业预计下周复产。华东某厂虽进行例行检修，但未影响电解铅产出。华北地区某冶炼厂计划6月初开始年度检修，预计7月初复工。当前全国原生铅生产运行平稳，各主要产区未出现显著产量波动。周内原生铅企业开工率维持于67.4%，与上一周持平。 再生铅方面，据SMM讯，5月16日当周，SMM监测的再生铅四省开工率降至37.22%，环比下滑0.43个百分点，延续下行趋势。部分炼厂反馈，废电瓶回收商供货意愿低迷，原料到货量不足，库存持续低位；叠加下游电池厂采购需求偏弱，企业生产意愿受抑。当前原料紧缺及价格倒挂制约产能释放，但由于行业已出现大规模减停产，后续开工率降幅或逐步收窄。 消费方面，5月16日当周，SMM监测数据显示，五省铅蓄电池企业综合开工率达72.66%，较上周回升7.87个百分点。五一假期后行业生产逐步恢复，但受传统淡季影响，多数企业维持以销定产模式，部分复工后甚至调降产能。河南、广东及浙江等地部分企业此前因订单不足、库存压力停产近两周，本周方重启生产。目前储能电池板块表现突出，受益于移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率普遍达80-100%。行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张。 库存方面，截至5月17日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至5.61万吨，较上周变动-2.05万吨；LME库存较上 周变动-1825吨至248850吨。 策略 绝对价格：中性 目前国内矿端供应仍然相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿同样低迷，当下市场处于供需两弱格局，但由于储能电池板块表现突出，受益于移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率普遍达80-100%。行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张。当下铅价暂时以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨。 期权策略：卖出宽跨 风险 需求预期无法兑现 海外流动性风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
