本报评论员刘柯 本周，一直在高位运行的银行板块再度发力，继国有大行以后，多只股份行和城商行股价创上市以来新高。截至本周五，银行板块总市值最高一度接近14.5万亿元，银行板块A股总市值一度超过10万亿元，均创历史新高。 至于此次银行板块市值被推上历史新高的原因，很多人认为，是公募基金风格回归所致。 根据监管层最近发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。 主动权益基金通常会选取沪深300、中证800、中证500等代表性宽基指数作为业绩基准，而在业绩基准对标沪深300指数的主动权益基金中，2024年末的银行持仓占比仅为3.81%。因此，在新的公募基金考核机制下，主动基金会增加银行持仓以缩小和业绩基准的偏离度，否则难以达到考核要求。 但实际上，这仅仅是一个诱因。因为，在银行板块已经有两年时间维持高位的情况下，主动权益基金只是锦上添花而已。 A股银行板块长期维持高位，几大国有银行股价不断创出新高的根本原因，是在目前市场环境下，银行股的高股息率带来的投资安全边际。也就是本栏文章经常提到的“把钱存银行，不如买银行股”。需知，目前银行的一年期定存利息在1.1%左右；而现金分红比较确定的大银行，过去几年的股息率高达5%，怎么可能不吸引低风险喜好的资金布局银行股？ 但是，任何事情都要一分为二地看。前几年，银行股的基本面情况是：业绩稳健增长、股价长期处于低位。由此反衬出来的就是低投资风险和稳定的高股息率。 经历了这几年银行股特别是大型银行股股价的不断上涨，特别是由于银行业的业绩已经从前几年的稳健增长，转为面临息差压力与转型之痛，不少银行的业绩开始承压。这样，此前的投资逻辑就可能发生变化。 目前，作为市场标杆的国有大型银行在股价不断上涨的背景下，股息率已经下降到4.5%以下。虽然这个股息率在A股市场依旧排名居前，但是继续推升银行股上涨的逻辑似乎不再底气十足。(紧转2版) |
