市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，棉花2509合约13390元/吨，环比上涨440元/吨，涨幅3.40%。现货方面，新疆地区棉花现货价格14479元/吨，环比上涨568元/吨。现货基差CF09+1089，环比上涨128。全国棉花现货加权均价14577元/吨，环比上涨455元/吨，现货基差CF09+1187，环比上涨15。 国际方面，据巴西国家商品供应公司(CONAB)5月份发布的2024/25年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为390.5万吨，较上一月调增1.4万吨。本年度种植面积继续增加至208.36万公顷，单产上调至124.9公斤/亩。据USDA,截止5月8日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.77万吨，周增86%，较四周平均水平增2%，同比降22%；2025/26年度美陆地棉累计签约28.95万吨，同比下滑20%；2024/25美陆地棉周度装运7.47万吨，环比降17%，较四周平均水平降5%，同比增38%，其中越南装运2.74万吨，巴基斯坦装运1.5万吨。 国内方面，随着气温不断升高，大部分棉田已经出苗，普遍处于真叶期。据棉花信息网最新调研数据显示，全疆出苗率已达96.5%，较前一周增加10.3个百分点。目前，多数棉苗处于第二、第三真叶期，个别区域棉田处于第三、第四真叶期，整体长势良好。据中国天气网发布的高温预警信号，5月15日-18日，南疆、东疆等地有35℃以上高温天气，吐鲁番等地局部最高气温达37℃，需关注高温对棉花苗期生长的影响。 市场分析 宏观方面，中美谈判取得实质性进展，降低关税的幅度超出市场预期，中美经贸关系快速缓和，市场情绪明显转好。不过美国对中国商品加征关税仍累计30%，再加上2018年中美贸易战提高的出口关税，目前出口美国的纺织品服装实际关税仍高达45%-50%，且24%关税延期90天后关税政策不确定性将再次提升。 国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平。不过当前不确定因素较多，后续平衡表还需要根据各主产国天气及宏观带来的需求预期进行调整。尽管美棉新年度缩种预期较强，但近期主产区降雨恢复，旱情环比持续改善，其他国家天气相对正常，供应端天气的叙事性目前不足。 国内方面，新年度植棉面积稳中有增，当前全国棉花播种已经结束，棉苗长势普遍较好，新疆天气目前良好，种植端缺乏明显利好驱动。国内工商业库存加速去库，需求尚未出现断崖式下跌，成品累库情况也并不严重。不过当前已经步入产业淡季，需求预期进一步走弱，且保留关税带来的利空影响尚未在消费环节反应和交易充分。 策略 中性。短期由于中美谈判超预期，市场情绪好转支撑棉价震荡偏强。但国内进入消费淡季，新年度丰产预期仍存，当前保留关税仍处于较高水平，对出口贸易的实际利好程度或有限，棉价反弹空间或受到限制。 风险 宏观及政策风险、主产国天气风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
