上周港股气势如虹，恒生指数上涨2.09%，连续第五周正增长，年初以来以接近18%的涨幅傲视全球市场。5月12日中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》以来，市场情绪受到明显提振。然而，当前无论港股美股都已回到特朗普公布高额对等关税的4月3日前夕高位，在此情况下，能够兼顾市场涨幅和一定防御性的港股红利板块进一步吸引资金流入，平安港股通红利精选混合型基金近期净值屡创新高，5月20日净值最高达1.2437元。 中美声明对关税进行重大调整，走出“贸易禁运”式超高关税困境，令市场情绪明显回升，恒指在5月12日当日单日上涨2.98%。尽管如此，调整后的关税仍显著高于2024年末的较低关税水平，仍对部分企业的生产成本和价格传导构成压力。这也导致市场在短期乐观情绪消化后重新评估政策影响，恒指在关税会谈后次日（5月13日）即发生修正性下跌1.87%。 “关税谈判的后续进展，还需要继续关注，同时我们留意到美联储主席鲍威尔发言，认为未来通胀可能更加波动，美国可能正在进入一个供应冲击更频繁、持续时间也更持久的时期。”平安港股通红利精选混合基金经理丁琳认为，“在全球经济不确定的情况下，投资者可以持续关注具备较高安全边际的红利策略，作为长期的配置工具。” 在此背景下，港股红利资产受惠于港股后市的上升空间，同时也兼顾回撤风险，尤其受到投资者青睐。平安港股通红利精选基金重仓的银行、通信服务和能源三大板块，目前依然具备较佳投资价值。“银行、通讯都属于受关税影响不大的板块”，丁琳指出，头部银行净息差相对稳定，不良率未出现显著恶化，标的同时有较高的派息率（2024年6.0%左右股息率）。在市场波动环境下，银行板块避险属性与保险资金等长期机构投资者的配置需求形成显著协同效应。 通讯板块继续因AI技术的突破性发展和跨行业融合而显著收益。通讯运营商逐步加快AI、云计算、数字化转型布局，特别是在个人用户及算力服务领域持续扩展业务规模。预计运营商收入将呈现结构优化、增速稳定的长期趋势。 能源板块近期因伊拉克和哈萨克斯坦长期违反联合配额制，沙特为首的OPEC决定增产以震慑成员，短期来看，预计布伦特油价会在60-65美元反复震荡。然而，油价的下滑也对美国的页岩油生产构成负面影响，年初至今生产已经有所减少，有助平衡OPEC增产的冲击。丁琳指出，预期布伦特油价维持在60-65美元/桶的区间，油气板块当前估值偏低，现金流稳健，如“三桶油”股息率依然具备吸引力，预期2025年将达到6.5%。 平安港股通红利精选混合型基金于2024年3月26日成立，平安基金担任基金管理人，平安资管（香港）担任投资顾问。截至2025年5月20日，该产品成立一年多时间，净值创新高已超30次，A类份额现净值为1.2437元，市场表现获得认可。 投资顾问平安资管（香港）拥有超过12年港股红利实盘业绩，管理产品历经多轮周期，经得住时间考验。其中，为该产品提供投资建议的投顾团队，投资风格为偏价值风格，适时配置景气度较高的行业，规避结构性下滑的行业；同时通过集中持股和长期持股力争获得持续性收益，投资团队建立的核心能力圈范围包括通讯服务、消费、科技、互联网、医药、金融、能源、公用事业、航运和汽车等板块。 在当下国内外形势不明朗时期，投资者可考虑采用“红利+科技哑铃策略”，即同时配置红利资产和科技成长资产，可在争取较为稳健的股息收益的同时捕捉科技板块的成长机会。 |
