北京商报讯(记者李海媛)5月23日，第十二届富国论坛——主动权益投资分论坛在苏州召开。富国基金权益研究部总经理陈杰在主题演讲中指出，A股市场正经历从“存量经济”向“新模式”的转型，2025年一季度盈利增速由负转正，标志着持续四年的下行周期终结，“新模式”下的盈利回升周期已经启动。这一反转的核心驱动力包括：全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司轻装上阵，以及二手房回暖带动的地产链修复。 陈杰强调，“新模式”下ROE(权益净利率)底部已显著抬升。尽管毛利率承压，但企业通过费用率下降对冲经营压力，资产周转率与杠杆率触底回升，运营能力结构性改善为ROE修复提供支撑。此外，风险偏好自2024年四季度见顶回落，叠加中国产业转型“突围”的大故事，如AI研发与高端制造双突破、产业集群优势强化，市场情绪有望从“失败主义”转向乐观。 针对市场关注的美国关税风险问题，陈杰表示，美国发起“关税战”存在逻辑硬伤，不构成A股中长期主要矛盾。最后，对于A股市场的行业配置，陈杰认为，需要找到具有向上弹性的品种，加大成长性方向的配置，重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等相关行业的配置价值。 |
