市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13330元/吨，较前一日变动-55元/吨，幅度-0.41%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14485元/吨，较前一日变动-19元/吨，现货基差CF09+1155，较前一日变动+36；3128B棉全国均价14595元/吨，较前一日变动-11元/吨，现货基差CF09+1265，较前一日变动+44。 近期市场资讯，据印度棉花协会（CAI）最新发布的4月供需平衡表，供应端方面，2024/25年度产量预期495.3万吨，环比微增，同比减少10.4%；进口预期56.1万吨，环比调增5.1万吨，环比增幅10.0%，同比增加88.6%。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。宏观方面，中美谈判取得实质性进展，市场情绪明显转好。不过目前出口美国的纺织品服装实际关税仍高达45%-50%，且24%关税延期90天后关税政策不确定性将再次提升，需持续关注后期宏观动向。国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平。不过当前不确定因素较多，后续平衡表还需要根据各主产国天气及宏观带来的需求预期进行调整。尽管美棉新年度缩种预期较强，但近期主产区降雨恢复，旱情环比持续改善，其他国家天气相对正常，供应端天气的叙事性目前不足。国内方面，新年度植棉面积稳中有增，当前全国棉花播种已经结束，棉苗长势普遍较好，新疆天气目前良好，种植端缺乏明显利好驱动。国内工商业库存加速去库，需求尚未出现断崖式下跌，成品累库情况也并不严重。不过当前已经步入产业淡季，需求预期进一步走弱，且保留关税带来的利空影响尚未在消费环节反应和交易充分。 策略 中性。短期由于中美谈判超预期，市场情绪好转支撑棉价震荡偏强。但国内进入消费淡季，新年度丰产预期仍存，当前保留关税仍处于较高水平，对出口贸易的实际利好程度或有限，棉价反弹空间或受到限制。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
