期货行情： 2025-05-28，沪铜主力合约开于78160元/吨，收于77870元/吨，较前一交易日收盘-0.43%，昨日夜盘沪铜主力合约开于78,010元/吨，收于77,790元/吨，较昨日午后收盘下降0.33%。 现货情况： 据SMM讯，铜价依旧居于高位，日内消费情绪较昨日走弱。进口铜依旧在市场出货，常州地区升水较低，拖累上海地区。早盘主流平水铜几无报价，铁峰、日本等升水100元/吨附近，好铜紧缺升水180-200元/吨。随后成交走弱，非主流货源升水60-100元/吨向下成交。主流平水持货商出货意愿较低挺价于120元/吨以上。湿法货源依旧紧张。端午临近，现货市场采购并没有凸显节前备货情绪，但进口铜大量持续到货，基本填补下游，预计现货升水持稳。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，今日凌晨公布的5月6-7日FOMC会议纪要显示，决策者基本同意，由于经济不确定性加剧，失业率和通胀率上升的风险增加，他们的观望政策立场不应改变。与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府政策的一系列变化对经济产生的净影响变得更加清晰之前，采取谨慎的态度是合适的。可以发现，会议纪要强烈暗示美联储不会很快降息。相反，按照惯例延迟三周发布的会议纪要强调了对滞胀的担忧，即经济活动放缓，而物价上涨加速。 矿端方面，外电5月27日消息，Atico Mining已与哥伦比亚国家矿业局（NMA）签署了一项为期30年的新采矿权，以开采其El Roble铜/金矿。首席执行官Fernando Ganoza表示：“新的30年采矿权对公司非常有利，极大地降低了El Roble运营的风险。该采矿权还允许出售此前质押的精矿，这将为公司注入实质性流动性。”在所有权签署时，Atico持有约5000公吨未售出的精矿作为NMA的抵押品。新合同包括更新的监管要求、向国家支付的额外补偿费用，以及Atico之前自愿支持的正式社区关系费用。 冶炼及进口方面，5月28日，哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。 消费方面，铜价延续高位震荡格局，但在价格回调阶段刺激了部分下游企业补库需求，市场成交氛围有所回暖。现货升水自前期高位明显回落，带动终端用户采购积极性提升，整体消费呈现阶段性改善。不过由于价格仍处相对高位，多数企业仍维持按需采购策略，市场整体交投情绪保持谨慎观望态势。值得注意的是，当前加工企业新增订单虽较前期有所增加，但持续性仍有待观察。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2575.00吨万154300吨。SHFE仓单较前一交易日变化-100吨至34861吨。5月16日国内市场电解铜现货库13.97万吨，较此前一周变化-0.02万吨。 策略 铜：谨慎偏多 总体而言，目前宏观因素的多变使得铜这类带有“类黄金”属性的重要资源同样受到市场追捧，同时在矿端供应预期仍然相对偏紧，TC价格持续偏低的情况下，铜价预计维持易涨难跌格局，因此操作仍然建议以逢低买入套保为主，操作区间在77,000元/吨至77,500元/吨。 套利：暂缓 期权：short put 76,000元/吨 风险 国内需求下降过快库存大幅累高 海外流动性踩踏风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
