重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-20.21美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至22830元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌30元/吨至415元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨170元/吨至22860元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至445元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至22840元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至425元/吨。 期货方面：2025-05-28沪锌主力合约开于22380元/吨，收于22210元/吨，较前一交易日下跌200元/吨，全天交易日成交162225手，较前一交易日减少180952手，全天交易日持仓123007手，较前一交易日增加1439手，日内价格震荡，最高点达到22485元/吨，最低点达到22200元/吨。 库存方面：截至2025-05-26，SMM七地锌锭库存总量为7.88万吨，较上周同期减少-0.5万吨。截止2025-05-28，LME锌库存为143450吨，较上一交易日减少7700吨。 市场分析 现货市场方面，贸易商继续挺价，现货升水保持相对稳定，但下游采购情绪较差，即使端午前备货积极性也不高。华南一锌冶炼厂因故延长检修，具体复产时间尚未确定引发锌价波动上涨，但上涨缺乏持续动力，供应压力使得锌价重新震荡区间。海外矿端1季度海外产量不及预期，但国内冶炼厂原料库存充足，短期TC不具备下调的条件，6月份TC将会继续上涨，即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依旧。当下强现实的消费支撑锌价高位震荡，消费端6月份可能经受考验，由于抢出口时间窗口临近末期且存在透支的情况，6月后消费存在环比走弱的可能，关注库存变化。 策略 单边：中性。 套利：跨期正套。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
