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研报正文 【品种观点】 近期原料收购价格高位，上游企业加工利润倒挂延续，一定程度上对胶价形成底部支撑，但随着东南亚产区降水缓和，原料增量预期偏强，收购价格或呈现回落，拖累胶价下调。本月中下旬开始，港口陆续到前期海外订单，但数量有限，青岛库存延续去库态势仍处于高位。需求方面，四季度轮胎出口边际减弱需求下降，对原材料呈现高价抵触心理，压制胶价反弹力度，短期天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。 【利多因素】 供应方面，全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减维持高水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。需求方面，本周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动。临近月底，多数半钢胎企业排产运行平稳，以填补缺货产品库存。全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升，部分中小型企业或存自主控产行为，将对整体产能利用率形成一定拖拽。 【利空因素】 库存方面，据隆众资讯统计，截至 2023 年 10 月 22 日，中国天然橡胶社会库存152.38 万吨，较上期下降 0.26 万吨，降幅 0.17%。中国深色胶社会总库存为96.7万吨，较上期下降 0.51%。其中青岛现货库存环比下降1.05%；云南库存增0.1%；越南 10#下降 1.09%；NR 库存小计增加 4.57%。中国浅色胶社会总库存为55.65万吨，较上期增加 0.4%。其中老全乳胶环比下降 0.46%，3L 环比增加0.96%，RU库存小计增加 0.98%。 【风险因素】 关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。 |
