中证报中证网讯（记者 王鹤静）数据显示，截至5月28日，恒越匠心优选一年持有混合（A类015150；C类015151）今年以来基金净值涨超50%。2025年基金一季报显示，该基金一季度末的前十大重仓股聚焦新兴消费，包括泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、若羽臣（003010）、乖宝宠物（301498）、万辰集团（300972）等。该基金自2024年二季度起聚焦消费细分方向，已连续4个季度重仓泡泡玛特、连续3个季度重仓老铺黄金。其基金经理宋佳龄认为，新兴消费领域会持续涌现新标的，还有很多机会待挖掘， 据悉，宋佳龄目前担任恒越基金大消费研究组组长。宋佳龄介绍，新消费趋势始于2020至2021年，目前洗护、个护、婴童护理、宠物、保健品等细分领域竞争尚未充分，相关企业可通过替代国际大牌产品市场份额实现规模扩张，并在完成中低端市场替代后进行产品结构升级。 2024年至2025年一季度，A股和港股的潮玩盲盒、黄金珠宝、宠物经济、美妆个护、量贩零食等公司股价显著上涨。宋佳龄认为，这主要由企业新产品推出、品牌影响力提升及业绩兑现驱动，多数企业仅完成首个业绩释放期，未来仍有大量新产品及业绩增长点待挖掘，后续可能还有很大的业绩上修空间。部分个股尽管短期涨幅较大，但企业上涨逻辑主要基于业绩兑现，新兴消费股价严格跟随业绩数据，新品未推出前，盈利预测难以上修，需待业绩验证后逐步提升，多数企业下半年仍有新品规划，长期空间明确，短期震荡或是逢低分批调仓时间窗口。 宋佳龄认为，传统消费的研究框架强调产品力、品牌力、渠道力三者缺一不可，其中渠道力尤为重要。传统消费品同质化程度高，竞争更多体现在渠道铺货；而新消费公司的运营模式已完全改变，渠道重要性下降，核心在于精准定位目标人群、挖掘其痛点，推出契合需求的产品并实现持续复购，这是新兴消费公司不断发展壮大的核心逻辑。新兴消费板块的股价表现与业绩释放高度关联，需通过新品推出及数据验证，驱动估值提升，泡沫化风险较低。 公告显示，恒越匠心优选一年持有混合的基金经理宋佳龄于5月6日增聘为恒越内需驱动（A类010701；C类010702）的基金经理。其上任后，截至5月28日，恒越内需驱动近一个月基金净值涨超12%。 “新兴消费领域会持续涌现新标的，还有很多机会待挖掘，这是时代发展和人口结构变迁形成的文化趋势。”宋佳龄表示，A股和港股不断有新消费企业IPO上市，恒越匠心优选一年持有混合、恒越内需驱动也会不断丰富潜在标的池，基于自下而上的长期跟踪、深度研究，对于确定性高的黑马股提前左侧布局、积累安全垫，以一定的持股集中度提升锐度。 |
