重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20280元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至90元/吨；中原A00铝价录得20230元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至50元/吨；佛山A00铝价录20130元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-50元/吨。 铝期货方面：2025-06-04日沪铝主力合约开于19900元/吨，收于20075元/吨，较上一交易日收盘价上涨135元/吨，涨幅0.68%，最高价达20110元/吨，最低价达到19890元/吨。全天交易日成交160576手，较上一交易日减少22947手，全天交易日持仓189969手，较上一交易日减少1175手。 库存方面，截止2025-06-03，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨。截止2025-06-04，LME铝库存367875吨，较前一交易日持平。 氧化铝现货价格：2025-06-04 SMM氧化铝山西价格录得3290元/吨，山东价格录得3260元/吨，广西价格录得3290元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元/吨。 氧化铝期货方面：2025-06-04氧化铝主力合约开于2995元/吨，收于3063元/吨，较上一交易日收盘价上涨65元/吨，涨幅2.17%，最高价达到3086元/吨，最低价为2976元/吨。全天交易日成交610813手，较上一交易日增加187670手，全天交易日持仓299898手，较上一交易日减少11326手。 市场分析 电解铝：山西煤矿事故频发，对成本端扰动波及较广，商品价格普遍偏强走势，铝价跟随上涨，下游接受意愿较差，现货升水有所回落。基本面方面，供应端海内外并无利空因素，消费的可持续性在6月可能出现变化，5月份光伏消费下滑的情况下社会库存依旧表现为强势去库，但进入6月份随着抢出口的结束和消费前置的结束，消费强度将会受到考验。铝棒和铝板带箔产量均有回落迹象，国内即将进入传统消费淡季。当前行业利润丰厚，若无超预期利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加，同时需要警惕成本坍塌的风险，关注社会库存变化。 氧化铝：现货市场成交节奏放缓，现货价格顶部或已显现。新增产能及复产产能逐步释放，供给端环比持续增加，社会库存降库放缓。按照74美元/吨矿价定价氧化铝盘面价格为2700元/吨，目前盘面大幅度贴水现货，仓单库存快速下滑，盘面上涨修复基差但仍处于贴水状态。矿端暂无新的扰动，虽然运费价格小幅上涨2-3美元/吨，但进口矿价暂且持稳，长线在供应过剩预期不改的情况下，氧化铝价格仍将面临较大压力。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。 套利：沪铝正套 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
