需求面支撑不足 棉花期价延续震荡

2025-6-6 11:08| 发布者: 仟茂传媒| 查看: 424| 评论: 0|来自: 金投网

摘要: 市场要闻与重要数据 期货方面,昨日收盘棉花2509合约13245元/吨,较前一日变动-20元/吨,幅度-0.15%。现货方面,3128B棉新疆到厂价14431元/吨,较前一日变动+0元/吨,现货基差CF09+1186,较前一日变动+20;3128B棉全 ...

市场要闻与重要数据

期货方面,昨日收盘棉花2509合约13245元/吨,较前一日变动-20元/吨,幅度-0.15%。现货方面,3128B棉新疆到厂价14431元/吨,较前一日变动+0元/吨,现货基差CF09+1186,较前一日变动+20;3128B棉全国均价14543元/吨,较前一日变动-1元/吨,现货基差CF09+1298,较前一日变动+19。

近期市场资讯,据美国农业部(USDA),截至5月29日一周,美国本年度陆地棉净签约2.5万吨,装运7.2万吨。其中至中国净签约-544吨,装运295吨。

市场分析

昨日郑棉期价延续震荡。宏观方面,近期美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政策生效,但随后联邦巡回上诉法院又裁定恢复实施。当前美国对中国商品加征关税仍累计30%,且24%关税延期90天后政策不确定性将再次提升。国内降准降息并持续释放政策助力经济修复,但实际对冲外部压力的效果仍有待观察。国际方面,USDA下调25/26年度全球棉花产量,上调消费量,期末库存同比持平。不过当前不确定因素较多,根据接下来各主产国天气表现及宏观带来的需求预期,后续平衡表预计还会有较大的调整。美棉新年度种植面积下降,当前新棉播种进度持续偏慢,支撑棉价,不过主产区旱情较前期明显改善,其他国家供应端天气的叙事性目前也不足,国际棉价短期预计延续震荡,跟随宏观情绪波动为主。国内方面,棉花商业库存加速去库,需求表现仍具韧性,本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增,当前新疆天气适宜,棉苗长势普遍较好,新作产量继续增加的概率较大,种植端缺乏明显利好驱动。尽管下游成品累库情况尚不严重,但需求步入淡季,下游新增订单不足,市场对于90天期满后的关税政策仍存担忧,外贸订单未有明显改善,需求面支撑不足。

策略

中性。当前关税政策仍存在高度不确定性,新年度疆棉丰产预期较强,国内进入消费淡季,当前保留关税仍处于较高水平,郑棉在短暂反弹后仍存再次探底的可能性,核心矛盾在于下游需求衰退向上游传导的时间节点。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

(来源:华泰期货)

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