期货方面，上周收盘玉米2507合约2340元/吨，环比上涨4元，涨幅0.17%；淀粉2507合约2656元/吨，环比下跌22元，跌幅0.82%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2320元/吨，较上周下跌4元/吨，现货基差C2507-20，较上周下跌8元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较上周上持平，现货基差CS2507+44，较上周上涨22元/吨。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年4月玉米进口量18.25万吨，环比增加125%，同比减84.5%，进口金额35005万元，环比增加115.56%，环比减84.6%。1~4月进口玉米总量44万吨，同比减95.1%，进口金额85472万元，同比减95.3%。需求方面，据样本点数统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.01万吨，较前一周增加1.58万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存共计331.1万吨，周比减少31.1万吨；广东港内贸玉米库存共计114.9万吨，较上周减少21.8万吨。 淀粉：供应方面，据中国海关数据显示：2025年4月玉米淀粉出口量23715吨，环比增16.51%，同比增14855.28%，出口金额876.38万美元，环比增11.66%，同比增82%。出口均价370美元/吨，环比降低16.06美元/吨。据样本点统计数据显示，周度全国玉米淀粉产量为26.79万吨，较上周产量减少1.32万吨；周度开机率为51.78%，较上周降低2.55%。截至6月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量140.4万吨，较上周下降0.8万吨，周降幅0.57%，月降幅0.57%；年同比增幅31.58%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-151元/吨，较上周降低10元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-233元/吨，较上周降低5元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-199元/吨，较上周降低21元/吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至5月29日当周，美国2025/2026年度玉米出口净销售为94.2万吨，前一周为91.7万吨。美国2025/2026年度玉米出口装船164.8万吨，前一周为159.8万吨。联合国粮农组织表示，5月粮农组织谷物价格指数平均为109点，环比下降2点。 国内方面，供应端，基层余粮见底导致持粮主体出货积极性提高，部分贸易商需要腾出库存收购小麦，小麦集中上市期间供应增加，当下小麦饲用性价比明显。需求端，在持续亏损的影响下，深加工企业开机率持续低位，部分企业开始检修。饲料企业多以执行前期订单为主，滚动补库，部分企业采买本地或者拍卖小麦替代饲用玉米，后续需要持续关注新季小麦的上市及替代情况。 策略 谨慎偏弱 风险 小麦替代情况 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
