2月31日，五粮液（000858）获华福证券买入评级，近一个月五粮液获得3份研报关注。 研报预计2023-25年归母净利为303.45/348.21/398.17亿元（前值301.25/347.72/398.08亿元），参照可比公司，给予公司2023年26倍PE，对应目标价203元。研报认为，公司三季度表现超预期，预计2023年“营业总收入继续保持两位数的稳健增长”目标可超额达成。现金流方面，前三季度公司经营活动现金流量净额为224亿元，同比增长108%，增幅较大主要系1）疫情放开以来，年初至今消费复苏，公司现金回款比例提高，叠加银行承兑汇票到期收现额度较大，现金流入提升；2）去年同期成都地区疫情严重，公司降低现金回款比例，导致去年收到的现金基数相对较低所致。截至23Q3，公司预收款项与合同负债合计40亿元，较上季度末提升8%，同比增长33%，在行业调整期内横向比较蓄水池仍较充足。 风险提示：白酒商务消费复苏不及预期、普五批价不及预期等。 |
