市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5346元/吨，较前一日变动-30元/吨，幅度-0.56%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6160元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP07+814，较前一日变动-10。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5375元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP07+29，较前一日变动+30。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格存在跌多涨少现象，局部地区个别价格略有上探。上海期货交易所主力合约价格弱势震荡，木浆业者跟随盘面下调进口针叶浆部分牌号市场价格，山东、广东、江浙沪地区部分牌号市场价格下行20-50元/吨；进口阔叶浆山东、江浙沪市场价格下调20-50元/吨，下游对于高价浆的接受意愿较弱，部分业者出货意愿较强，实单成交有所松动，河北地区个别价格略上探，与当地贸易商成本压力下低价惜售有关；进口化机浆、进口本色浆现货市场需求不旺，山东市场价格重心下移。 市场分析 纸浆期价昨日弱势震荡。宏观方面，4月特朗普“对等关税”落地，受宏观情绪影响波动明显加剧，一度跌至年内低点。5月中上旬以来，由于中美谈判取得实质性进展，关税风险阶段性缓和，宏观情绪转好提振了浆市心态，推动浆价自低位反弹。供应方面，Arauco长协报价出现连续下调，成本面支撑减弱，且后续报价仍有继续下调的可能性。4月进口量环比下滑，但5月进口货源到港量预计有所回升，供应宽松格局短期或难逆转。当前国内港口库存仍处于近年同期高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，欧洲需求未见明显起色，4月欧洲木浆港口库存环比下降，但仍处于同期偏高水平。国内下游需求持续偏弱，文化纸涨价函未能有效落地，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。6-7月造纸行业处于传统淡季，需求端暂难拉动浆价走高。 策略 中性。宏观利好推动浆价底部修复，但当前关税不确定性仍较强。淡季来临，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡。 风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
