一、行情回顾 周三晚，沪铜期货2507合约下跌0.77%收于78570元/吨。 二、基本面汇总 SMM预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率将环比上升1.57个百分点至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.60%，环比上升1.91个百分点；废产阳极铜企业开工率为45.03%，环比上升1.41个百分点。（仅指非自用阳极铜部分） 5月底卡莫阿生产扰动加剧原料矛盾，铜精矿目前延续供应紧缺，叠加冶炼厂亏损加深，40%企业均将不同程度减产，预计预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%。 6月11日，上期所铜期货仓单33373吨，环比上个交易日减少373吨。
三、机构观点 新湖期货：近期LME库存持续下降，LME市场BACK结构扩大；目前COMEX与LME价差仍在1000美元以上，美国市场虹吸效应仍在，LME大概率将延续降库，LME现货偏紧。6月国内消费进入淡季，5月下旬以来国内小幅累库，出口窗口打开，炼厂积极布局出口，短期基本面对铜价支撑减弱。但中期来看，铜矿短缺的形势依然较为严峻；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。铜基本面偏强。短期受LME现货偏紧影响，铜价或震荡偏强运行，但宏观面缺乏持续利多驱动，追高需谨慎。中期对铜价依然偏乐观，可考虑逢低建仓。 东海期货：中美日内外会谈取得一定成果，但并没有如5月12日超预期乐观。铜矿端相对偏紧，铜精矿TC继续小幅回升，铜精矿港口库存处于相对高位。电解铜产量处于高位，减产动力不足。需求端，旺季接近尾声，即将进入淡季，之前旺盛需求能否持续等待考验，光伏抢装结束，以旧换新政策透支后期需求，而4月电网投资转负，需求存在边际回落风险。近期库存已不再大幅去库，若产量维持高位，需求继续回落，将开始累库。短期震荡。 |
