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策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会，短期中性；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■ 市场分析 关注央行流动性对冲操作。2月31日，以利率招标方式开展6120亿元7天期逆回购操作，净投放190亿。16日MLF进行加量平价续作，20日LPR利率不变，四季度特殊再融资券预计发行1.5万亿-2万亿元，2月24日财政部宣布增发1万亿国债，关注市场流动性。 关注美联储议息会议。国内：2月30日，《关于引导保险资金长期稳健投资、调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》印发，“3年周期+当年度”。2月31日，中央金融工作会议提出加快建设金融强国，全面加强金融监管；2月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点。海外：2月30日，欧元区2月经济景气指数为93.3，预期93；美国财政部预计四季度净借款7760亿美元，此前预计8520亿美元，预计在明年一季度借款8160亿美元；白宫发布首个生成式AI监管规定。2月31日，日本央行将基准利率维持在-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，取消每日固定利率债券购买操作。 ■ 策略 单边：2312合约短期转向中性。 套利：短期关注政策落地，曲线策略关注陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。 ■ 风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 |
