油脂：中短期豆油建议低位波段做多 昨天，BMD毛棕盘面冲高回落，8月合约上涨0.03%，报收3840林吉特/吨。短期，印度再度恢复棕榈油采购，预计6月采购量也不低。从马棕来看，中期若出口只是升至均值水平而不是偏高，目前的产量趋势看，马棕库存仍趋增加。美盘方面，隔夜宏观影响及地缘变数较大。首先美国5月通胀数据低于预期，美联储可能会恢复降息，美元指数继续走弱。以色列对伊朗发动打击，今日原油开盘暴涨5%，短期可能对油脂有情绪性利多提振。USDA5月供需报告几乎没有对主要项目做调整，几乎没有影响。隔夜CBOT大豆及豆油均显著冲高回落，波动剧烈。继续关注美国生柴政策方面的变数。国内方面，昨日国内油脂三个品种均震荡。基本面延续此前预期，国内豆棕现货价差仍倒挂，棕榈油刚需为主，6月船期国内采购量增至35万吨左右，中短期国内库存继续小幅回升。沿海大豆库存压力及下游补库需求驱动下，最近几周国内大豆压榨量极高。中期，巴西大豆到港季国内豆油及豆粕仍将季节性增库。国内进口菜油近端供需压力持续。操作上，中短期豆油建议低位波段做多。国际原油暴涨，豆油及菜油短空谨慎，择机调仓。 花生：花生盘面继续下跌 昨日，花生盘面继续下跌，10月合约下跌0.32%，报收8208元/吨。短期，国内花生现价偏弱。短期高价抑制需求，销量低迷。此外，价格走弱，部分持货商看涨心理动摇。油厂收购陆续收尾。供需中期双弱。关注7月后补库需求及新季花生生长情况。2025季新季花生种植面积稳中有升，目前天气除部分地区略微干旱外大体正常。 豆粕：逢低做多，注意止盈 隔夜美豆7月收于1043，跌0.71%。主要因为市场担心豆油和生物柴油需求，国内大豆现货市场降温。周度出口销售数据糟糕，加剧了大豆市场的压力。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月5日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为61,400吨，创下年度新低，较上周减少68%，较四周均值减少74%，低于市场预期。2025/26年度净销售量为58,100吨，高于一周前的3,500吨，但位于市场预期范围的低端。美国农业部在6月份供需报告中维持美国旧作和新作大豆期末库存预测不变，这与分析师的预期一致。美国农业部也没有调整其对巴西和阿根廷2024/25年度和2025/26年度大豆产量预测。外盘目前暂无题材，阿根廷产量问题不大，美豆播种也正常进行，美豆维持在1050附近波动，短期内若没有天气题材，向上的空间也比较有限。连粕主要运行逻辑没有变化。现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，暂时难以压制盘面跌向更低的位置，此外油脂基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能转向双粕。操作上，我们维持之前的看法，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都已经受到了限制，北美天气、中美博弈消息可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，及时止盈，注意节奏，目前还看不出豆粕有大行情的潜力，菜粕逻辑同理，只是波动更大也会受到中加关系影响而已。 （来源：新湖期货） |
