近期，均胜电子（600699）发布2023年三季报，前三季度实现营收413.1亿元，同比增加15.6%；实现归母净利润7.8亿元，同比大增494.5%。2023年Q3实现营收143.0亿元，同比/环比增加11.5%/3.7%；归母净利润为3.0亿元，同比/环比增加28.2%/10.1%。 山西证券首次覆盖均胜电子，表示公司汽车安全业务边际好转，汽车电子业务稳步推进，给予“买入-A”评级。山西证券预计，均胜电子2023-2025年EPS分别为0.690.981.29，对应公司2月31日收盘价18.85元，2023-2025年PE分别27.319.214.6。 报告期内，均胜电子营收稳健增长，盈利能力不断改善。受益于全球主要汽车市场销量的回暖和客户订单的持续放量，均胜电子前三季度各项业务保持稳健增长，营收同比增加15.6%。分业务板块看，前三季度，汽车电子业务约实现营收126亿元，同比约增加17%；汽车安全业务恢复提速，约实现营业收入约287亿元，同比约增加15%。 基于收入规模的稳步增长带来的规模效应及各项降本增效措施的有效实施，均胜电子2023年Q3毛利率持续提升至14.9%。分业务板块看，随着欧美地区业务的持续改善，汽车安全业务Q3单季毛利率提升至12.6%：汽车电子业务毛利率稳定在20%左右。前三季度整体来看，公司毛利率/净利率分别为13.9%/2.1%，分别同比提高1.9pct/2.1pct。 均胜电子前三季度新订单拓展势头强劲，持续成长动力充足。均胜电子表示，公司积极把握智能电动汽车渗透率持续提升、中国自主品牌及新势力品牌市占率提升的市场机遇。2023年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期金额约590亿元，其中新能源汽车相关的新订单金额约350亿元。分业务板块看，汽车电子业务新获订单全生命周期金额约250亿元，汽车安全业务约340亿元。 近些年，均胜电子重视国内市场、产能有序扩张，不断加强与国内头部自主品牌及造车新势力的合作。前三季度，国内业务团队新获全球市场订单金额约250亿元，占比约42%，比例显著提升。此外，为响应不断增长的中国以及亚洲市场需求，均胜电子在国内已对相关产能进行了扩充和升级。合肥基地预计于2023年四季度正式开始投产，项目建设全部完成后预计将实现乘用车方向盘系统400万件/年，安全气囊系统1000万件/年的产能。(金讯) |
