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PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，甲苯调油需求下降，甲苯歧化产MX利润阶段性高位，后续关注3月亚洲PX进一步提负速率，PX加工费回落预期，PX建议暂观望。下游方面，织造新增订单逐步见顶，聚酯长丝亦有一定库存压力，关注后续聚酯负荷顶点的出现；TA低加工费背景下关注头部两家大型PTA工厂3月的亏损检修兑现情况，目前预估3月基本供需平衡，矛盾不大，若TA检修进一步兑现，PTA加工费预计反弹，但同时PX加工费压缩，建议暂观望。 ■ 市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油季节性淡季，甲苯调油需求下降，甲苯歧化产MX利润阶段性高位。 PX方面，PX加工费379美元/吨（+7），PX加工费维持震荡。后续关注3月亚洲PX进一步提负速率，PX加工费回落预期，PX建议暂观望。 TA方面，基差35元/吨（0），TA基差低位运行，TA加工费269元/吨（-5），加工费持续震荡修复。TA低加工费背景下，关注大型PTA工厂3月的亏损检修有所兑现，目前预估3月基本供需平衡，矛盾不大，若TA检修进一步兑现，加工费存在进一步反弹可能。 ■ 策略 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，甲苯调油需求下降，甲苯歧化产MX利润阶段性高位，后续关注3月亚洲PX进一步提负速率，PX加工费回落预期，PX建议暂观望。下游方面，织造新增订单逐步见顶，聚酯长丝亦有一定库存压力，关注后续聚酯负荷顶点的出现；TA低加工费背景下关注头部两家大型PTA工厂3月的亏损检修兑现情况，目前预估3月基本供需平衡，矛盾不大，若TA检修进一步兑现，PTA加工费预计反弹，但同时PX加工费压缩，建议暂观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 |
