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策略摘要 铝：需求暂无明显好转，但供应端仍存担忧，重点关注云南地区实际减产时间及影响量，成本抬升对铝价仍存一定支撑，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝供应阶段性扰动频繁复，预计供应总量比较难快速大增。下游电解铝企业整体以刚需采购为主，受西南地区减产预期影响，需求量或下降，当前价位建议观望为主。 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货升水0美元/吨。SMMA00铝价录得19170元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-70元/吨，SMM中原铝价录得19040元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-200元/吨，SMM佛山铝价录得19200元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为-40元/吨。 铝期货方面：3月7日沪铝主力合约开于19305元/吨，收于19175元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交149740手，较前一交易日减少4390手，全天交易日持仓195616手，较前一交易日减少1790手。日内价格震荡，最高价达到19370元/吨，最低价达到19160元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19170元/吨，收于19200元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格震荡。 近日中原地区下游企业按需采购，现货整体成交一般。云南铝厂开始按照不同压减负荷要求和不同槽型自主选取开始有序降低电流或者直接停槽，涉及减产产能约90万吨左右，占2月云南运行产能的约16%，具体减产进展仍需关注不同企业继续协调结果和节点实施中的各种变数。消费方面，消费淡季逐步到来，初级端消费暂无明显好转，预计整体开工表现平平，关注政策对市场情绪的刺激。库存方面，截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.5万吨，较上周同期增加3.2万吨，主要增量来自于无锡、巩义地区。截止3月7日，LME铝库存较前一交易日减少2600吨至464100吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3010元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：3月7日氧化铝主力合约开于3072元/吨，收于3036元/吨，较前一交易日跌27元/吨，全天交易日成交38603手，较前一交易日减少16204手，全天交易日持仓79328手，较前一交易日减少243手，日内价格震荡，最高价达到3088元/吨，最低价达到3035元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3034元/吨，收于3021元/吨，较昨日午后收盘跌15元/吨，夜间价格震荡。 近期国内氧化铝现货价格维稳。供应方面，山西地区某氧化铝企业结束检修，基本恢复正常生产，河南地区个别企业因矿石供应紧缺导致生产受限，广西地区某氧化铝企业因矿石供应短缺再度计划检修减产，贵州地区某氧化铝企业于近期进行溶出检修，初步预计检修持续10天，影响产量约2万吨左右。截至上周五，阿拉丁统计氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8470万吨，开工率81.9%。需求方面，随着云南地区减产逐步落地，预计对氧化铝的需求或将下降。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 |
