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近几年，国内电解铝价格稳中走强，今年年初至今，铝的现货最高价冲至每吨19880元，年内涨幅超12%。随着“金九银十”铝行业传统旺季的到来，铝价上涨给上下游相关企业带来了哪些影响？ 在山东省龙口市一家集生产、销售于一体的大型铝企，负责人向记者介绍，由于下游的铝加工企业对电解铝的需求比较大，目前企业的电解铝生产线正处于满负荷状态。 山东某铝业股份有限公司董事长 吕正风：我们企业的开工率是100%，目前公司电解铝产能在48万吨，无法满足产业链下游铝加工的原料需求。 原材料铝的需求旺盛对其价格形成了一定的支撑作用，但对于贸易商来说，则需要合理控制原材料采购成本，才能保证企业的利润不受冲击。淄博市的一位铝业贸易商表示，公司采取年度合同的方式锁定上游原材料采购价格，以应对铝价的波动上涨。 记者随后来到位于济南市的一家铝材加工厂，这里主要对铝板、铝卷和铝材等产品进行初加工。厂里的负责人告诉记者，铝价上涨对企业的成本有一定影响。 航空航天 新能源汽车等中高端领域用铝需求大幅增加 用铝量需求大增，促进铝价上涨，到底是哪些行业对铝材需求量大增？ 铝合金具有高强度、高韧性等优良特性，一直以来就是航空航天领域使用的主导材料，主要用于机身框架、蒙皮、机翼壁板等。随着国家大力发展航空航天事业，飞机用到的铝合金部件也在持续增加。 山东某铝业股份有限公司董事长 吕正风：目前国内外主要支线航空飞机每架用铝占比在75%左右。 此外，在新能源汽车的轻量化发展上，铝也发挥着越来越重要的作用。使用汽车铝板可以有效减轻汽车重量，促进节能减排，对于整车的启动速度、燃油经济性、车辆控制稳定性等都大有裨益。相较于传统汽车，目前新能源汽车用铝量在不断增加。 中汽协数据显示，今年1-1月，新能源汽车累计销售627.8万辆，同比增长37.5％，市场占有率达29.8％；前三季度，新能源汽车出口量为82.5万辆，同比增长1.1倍。 卓创资讯铝行业高级分析师 李晓蓓：从需求端看，光伏行业、新能源汽车领域的用铝量不断提升，终端消费领域的购买力增加。从出口方面来看，新能源汽车领域这些材料出口量出现了一定程度的增加，对整个出口形势有一定的利好作用。 （来源：央视财经） 建投说铝｜跌破万九之后，下方是否还有空间？ 王贤伟 中信建投期货工业品分析师 一、相较于加息，市场更关注紧缩持续的时间 相较于加息，市场可能更关注高利率还会持续多长时间。美联储1月的议息决议及鲍威尔的发言奠定了偏鹰的基调，今年仍有加息的可能，同时明年降息的次数从4次砍到2次，只剩50个基点，这也意味着高利率将维持更长的时间，其对海外投资和消费的抑制或持续更长时间。作为对宏观反应更为敏感的铜价，在议息决议之后似乎已确定了方向，较铝先一步出现拐点。 当前的情况较1月更为复杂，美国核心通胀数据连续3月反弹，同时汽车行业罢工情况或加剧工资通胀的问题，而近期爆发的巴以冲突可能再次推高能源价格，短中期来看美国的通胀压力仍然明显。最新公布的1月零售销售环比增长0.7%远超预期，又显示出消费仍然较为强劲，给美联储年底再次加息增加了不少底气。虽然市场认为3月基本不会加息，但12月加息的概率从上周的26.4%上升到了41.7%。这使得美联储后续的紧缩政策有可能变成“更高更长”。  二、四季度国内增量有限，进口增量明显 3季度国内电解铝复产好于预期，4季度国内增量有限。据爱择咨询统计，3季度国内投复产产能好于预期，新增及复产产能接近179万吨，减产及置换产能46万吨。今年投复产时间主要集中在2、3季度，地区则集中在云南、贵州等西南地区。四季度白音华铝业20万吨新产能释放，计划2月20日开始启动，25日左右开始通电，投产时间大概需要月余，初步计划12月上旬左右实现满产。除此之外，山东南山铝业计划3月份减产10万吨。4季度产能净增量为10万吨，国内供应增量有限。  4季度对供应端影响更大的或在进口环节。1月沪伦铝走势明显分化，沪铝表现更为强势，沪伦比值也持续走高。8月中旬进口盈利窗口打开后，进口铝锭数量持续增加，直至目前进口仍处于微利状态，这意味着在后续的时间里仍有进口铝锭流入市场。具体数据来看，今年前8月净进口量64.9万吨左右，去年同期仅10.7万吨。其中8月为12.7万吨，环比大幅增加，预估1月净进口量将环比继续增加，全年净进口量或超100万吨。  三、云南降水好于预期，枯水季影响存不确定性 3季度云南降水好于预期，多个水库水位回升。进入三季度云南降雨量有明显改观，云南大部降雨频繁，8月降雨量更是达到近年来峰值。三季度7-9 月澜沧江流域来水同比偏丰4-7成。长江上游乌东德水库来水总量约460.28亿立方米，较上年同期偏丰15.37%。当前金沙江流域水电站中主要乌东德、溪洛渡、向家坝水电站蓄水情况好于去年同期水平，白鹤滩水电站基本持平，短期水电供应无虞。 一般而言6-2月为云南地区湿季，集中近85%的降雨量。6-2月亦是丰水期，主汛期结束后，3月为平水期，12月为枯水期。在8月降水达到峰值之后，9、2月降水量同比有所回落，同时2月初气温来到历年同期高位，今年枯水期有干旱天气的可能。考虑到目前水库蓄水好于预期，同时距离枯水期还有1个半月的时间，短期枯水季对供应端的干扰并非当下交易的重点，且存在较大不确定性。   四、3季度消费尚可，4季度仍待观察 3季度消费淡季不淡，旺季平稳。7-8月份工业型材订单表现亮眼，其中以光伏及新能源车板块订单表现较好，建筑型材表现偏差。1月份铝板带、铝箔、原生铝合金等板块有所改善，大型铝板带企业订单量普遍已有一个月左右或更多，线缆开工持续改善。工业型材中光伏组件厂下单有所放缓，部分建筑型材龙头企业9、2月订单量增加。不过相较去年同期，龙头企业开工率环比下降2.7个点。展望四季度，去年四季度后期不同板块的开工率出现小幅回落。终端来看新能源车订单能维持较好增速，光伏订单可能出现一定回落，出口情况则观察跌幅能否收窄，总体来说消费韧性较强，大幅下滑的概率较低。  五、累库幅度超预期，地区升贴水发生转变 节后铝价的走势很大程度受超预期的累库所影响。截止2月17日，主流消费地库存国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上周四库存增加1万吨，较节前库存增加14万吨。国内铝棒库存11.02万吨，较上周四库存减少0.26万吨，较节前库存增加4.06万吨。当前铝锭+铝棒库存较节前增加18万吨，大幅增加的库存不仅使得现货升水回落，也使得期限结构由强back转为弱back。 节前华东地区消费显著强于华南，沪粤两地的消费差异使得现货价差大幅走阔，进而带来了跨地区套利机会。当价差超过200元/吨时，华南地区货源便开始向华东地区转移，同时华东地区进口铝锭持续流入，这使得当地现货供应过剩，具体表现出升水持续回落，库存大幅增加。相反华东地区现货资源减少，现货升水逐步走高，当前沪粤价差基本收平。 目前受兰新线甘肃端大修影响，目前仍有铝锭和铝棒在新疆准东站台积压，预计锭棒总量超5万吨。大修将于本月22号结束，下周主流消费地到货将明显增加，在进口货源仍有流入的背景下，2月下旬库存大概率小幅累增。  六、总结 总的来看，在枯水季来临之前，供应端仍将释放一定增量。而云南地区好于预期的蓄水情况也降低了枯水季大幅减产的可能性。消费端2月表现尚可，四季度后期有小幅转弱可能。在消费没有太多预期差的情况下，难有更多的因素驱动铝价继续上行。唯一需要担心的是巴以冲突规模是否扩大，以致再次推高能源价格，进而推动基本面金属出现短期反弹。如若发生，高能源价格对消费的抑制也会体现。因此四季度操作建议逢高沽空为主，考虑到供需格局仍是紧平衡，下跌区间相对有限，预测运行区间18000-19200元/吨。 |
