汇通网11月5日讯—— 随着美国大选投票日临近，“特朗普交易”止盈盘已浮现，部分多头选择逢高减仓。大选结果依然存在不确定性，除黄金以外，美元也涨势暂缓。
股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，边际上有所改善，且6个月以来首次处于荣枯线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为明显，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，虽然内需边际上小幅改善，但外需边际则持续回落，且绝对景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度持续好于季节性水平的外需，已经出现弱于季节性的现象，后续政策层面对内需的刺激仍将是盈利端预期关注的重点。 国债：昨日A股三大指数齐涨，国债期货全天宽幅震荡，整体有所走弱，除30年期合约之外均收跌，30年期主力合约涨0.03%，报112.13；10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。资金面上，央行公开市场净回笼2234亿元，整体资金面维持平稳，资金利率有所下行。本周举行全国人大常委会议，关于是否有增加债务额度规模的政策落地之前，预计市场将对此演绎较为激烈的博弈，短期内债市还需保持谨慎，单边策略上建议采取观望态度。 贵金属：近日，贵金属价格出现边际走弱的迹象。10月31日，comex黄金下跌1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。随着美国大选投票日临近，“特朗普交易”止盈盘已浮现，部分多头选择逢高减仓。大选结果依然存在不确定性，除黄金以外，美元也涨势暂缓。虽然10月新增非农意外“爆冷”，但失业率仍处于历史的相对低位，并且美国整体经济数据仍持续偏强，尤其是个人消费支出，支撑Q3 GDP维持较高增速。此外，即使油价明显回落，5Y美债定价的通胀预期仍未打破上升趋势，实际利率也持续向上，宏观周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，建议考虑部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情弱势期间，白银相对黄金波动更大，建议暂时观望。 铁矿石：钢联铁矿石发运数据显示，上周全球铁矿石发运量周环比继续回升，升至同期较高水平，澳洲和非主流发运环比回升，澳洲发运量处同期中高位区间，但澳洲发往中国铁矿石货量则有所回落，巴西发运维持高位运行，仅非主流矿发运同比仍偏低。到港量周环比下降，降至近五年同期低位。上周铁矿石疏港量高位微降，铁矿石到港疏港差出现较明显回落，处同期低位。现实目前铁矿石供应端宽松程度边际减弱，需求端尚存韧性，供需两端压力有所缓解，但库存端的隐形压力仍不可忽视。 PX：隔夜原油价格震荡反弹，石脑油价格小幅反弹，12月MOPJ估价644美元/吨CFR，较上周五持稳；PX估价844美元/吨，较上周五下周3美元/吨；实盘成交2单，一单12月亚洲现货在837成交（摩科瑞卖给SK），一单1月亚洲现货在847成交（恒力卖给GSC）。PX期货主力合约弱势震荡，收盘下跌0.03%。供应：福化集团160成装置负荷小幅提升；浙江石化900万吨装置受其一条重整装置检修影响，负荷下调，后期仍有可能调整；中化泉州80万吨装置受其前道装置故障，负荷小幅下调；其他装置相对稳定，国内供应仍维持高位。海外方面，科威特Kuwait aromatics 82万吨装置受重整故障影响，负荷小同步下调；中国台湾FCFC一套95万吨装置于10月初停车检修，重启时间推迟至11月中上旬；另外韩国Hanwha Total 190万吨装置11月有降负计划；韩国SKGC 两套共计210万吨装置11月份有降负计划；其他装置相对稳定。需求端：宁波逸盛3#装置升温重启中，该装置于1月底停车至今；虹港石化250万吨装置逐步停车中，预计停车1周；福海创450万吨装置计划于11月中旬提升开工负荷；其他装置相对稳定，需求维持高位。随着国内多套PX装置的检修，产量有所回落，以及上述PTA装置重启或负荷提升，预计11月份PX小幅去库，关注原油的变动。01基差走弱46，收于21；1-5月差走强2，收于-242。 PTA：PTA主力期货合约弱势震荡，收盘下跌0.2%，现货市场商谈氛围一般，基差分化，主港基差小幅走强，今日主港货源贴水01合约90元/吨；11月上主港货源贴水01合约85-90元/吨附近成交。PTA供应端，宁波逸盛3#装置升温重启中，该装置于1月底停车至今；虹港石化250万吨装置逐步停车中，预计停车1周；福海创450万吨装置计划于11月中旬提升开工负荷；其他装置相对稳定；其他装置相对稳定，供应仍处于高位。需求端，聚酯装置相对稳定，聚酯开工至年内高位；今天成交一般，涤丝产销平均在30-40%左右；短纤产销一般，平均约在58%。从目前来看，PTA国内供应维持高位，海外供应的缺失，将使出口增加，使得11月份国内PTA相对平衡，由于12月份以及明年1季度预计共有840万吨装置投产；预计将压制PTA价格将弱势震荡为主。01基差走弱36，收于-113，1-5月差走弱2，收于-94。 MEG：乙二醇主力期货价格低位反弹，收盘上涨0.35%，市场商谈偏淡，基差小幅走强；现货升水01合约43-46元/吨，12月下期货升水01合约64-65元/吨。供应端，新疆天业60万吨装置预计近期出料；山西美锦30万吨装置于10.30停车，预计停车半个月；国内其他装置相对稳定；国内供应处于高位。美国Sasol 28万吨装置负荷提升中；伊朗BCCO 45万吨装置低负荷运行中；广西华谊20万吨装置原计划1月份重启，目前推后；随着煤制乙二醇装置持续维持高利润，停车装置陆续重启，11月份供需相对平衡，从而压制乙二醇价格的上涨空间。关注原油价格的变动，以及停车装置的重启和在产装置开工负荷的变动情况。01合约基差走弱39，收于17；1-5合约月差走强3，收于-88。 瓶片：瓶片主力期货价格低位震荡，收盘下跌0.22%，工厂报价小幅下调30-80元不等，日内成交一般，多为刚需补货为主。11-12月订单主流成交价格在6130-6250元/吨不等。上海远纺40万吨装置停车检修；瓶片开工负荷提升0.5%至88.5%。需求端，目前需求暂未变动，但随着天气的转凉，对瓶装水及饮料的需求将逐渐降低。本周库存变化不大平均在15天偏上；瓶片的加工差小幅反弹，收至513元/吨左右，处于季节性低位，瓶片后期需求将进一步下滑，建议逢高做空加工差为主。03合约基差走弱22，收于-57。 短纤：短纤主力期货价格弱势震荡，收盘下跌0.35%；短纤棉花下游需求皆表现不佳，静待大选后商品风格变化。美国批发商服装库存累库迹象近期明显好转，库存销售比下降明显。9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额318203亿元，增长3.8%。9月份国内服装消费同比增速再次转负，1-9月国内服装纺织类消费10225亿元，同比微增0.2%。12月合约基差走弱8，收于222。 风险点：原油价格大幅下跌。 铜：上周市场继续等待11月美国大选以及国内重要会议结果。数据方面上周美国经济数据走弱，三季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，不及预期的2.9%与前值的3%。9月核心PCE物价指数同比增加2.7%，持平前值的同时高于预期的2.6%。非农方面，受飓风因素影响美国10月新增非农就业人数1.2万人，低于预期的10万以及前值的22.3万人。中国方面上周经济数据偏好，10月官方制造业PMI自9月的49.8回升至50.2的扩张区间，综合PMI同样较上月继续增长；10月财新制造业PMI50.3，同样较9月明显回暖。供需方面，上周全球精铜供需延续缺口，国内库存延续回落，但降幅对比同期相对温和。海外方面，美铜不断累库的同时LME小幅去库，四季度海外旺季需求目前仍然存在不及预期的风险。从近期的铜市供需看，全年精铜的实际平衡大概率难以扭转二季度高价的影响，显著过剩仍是大概率事件，预计将持续为铜价带来压力。国内方面，随着近期政策的连续出台，市场反映相对平淡，尽管我们不认为国内的政策将刺激消费大幅抬升，但相关政策预计仍将在中长期降低国内的通缩压力，为价格逐步企稳创造条件。海外方面，短期市场可能关注美国大选为中期需求预期带来的影响，支撑甚至推动铜价进一步走高。操作层面，考虑到近期市场不确定性的存在，建议采取观望或者期权双买策略为主。 油脂：大豆方面，美豆收获进展顺利，产量有望创纪录，虽然美豆出口和压榨呈现季 节性增长，但仍不足以扭转供需宽松格局。关注美国大选情况、美豆需求和南美产 区天气情况。AgRural表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度已经达到 预期播种面积的54%，较之前一周提高18%，去年同期为51%。在短短两周时间内，巴西播种近1700万公顷大豆作物。在最初因干旱导致延误后，巴西大豆播种加速进行， 并创下本年度第二高速度。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，10月马棕产量环比减少7.3%。船运机构数据显 示，10月马棕出口环比增加11.4-21.1%。后续产地将进入减产周期，产地无明显库 存压力，报价坚挺。国内方面，随着后续大豆到港量的下降，大豆和豆油供应压力将逐渐减轻，关 注远月买船进度。市场关注大豆到港延期可能带来的供应减量，中上游挺价销售。近月棕榈油买船到港较少，供应维持偏紧格局，关注买船情况。随着气温逐渐转凉， 油脂需求逐渐进入旺季，豆棕价差倒挂抑制棕榈油需求，关注通关政策、宏观因素 和原油价格影响。 集装箱运价：EC盘面震荡回调，上周受到船司陆续宣涨且现货FAK表价相对企稳的支撑，盘面整体积极向上，本周缺乏进一步情绪利好，市场更多关注实际运价的变化趋势；多头情绪略有降温，盘面回调震荡整理。 现货市场方面，盘后马士基调整第46周和47周欧线报价，其中第46周参考上海至鹿特丹航线从前期的2610/4500调降至2320/4000，降幅290/500；第47周参考上海至鹿特丹航线，在10/30短暂开舱后因短期舱位售罄一度关闭，今天部分舱位释放后重新开舱，报价仍维持上一次开舱的2320/4000，持平其他航线包括到费力和安特卫普的价格。因此目前马士基在第46周和第47周除了上海/宁波到费力和安特卫普报价降至大柜3500美金外（通过订舱量上行均有小幅上升），其余欧基港基本均为大柜4000美金的报价水平。该价格调整更加贴近市场中枢水平，目前第47周结合线上/下报价约为大柜4100-4200美金左右，其中OA联盟报价偏高约大柜4200-4300美金左右，部分航次有3900-4000美金的特价。 交易内参 产业 金融 海通期货公司授权由“专注国内期货衍生品交易的专业行情分析资讯网站”：【汇通财经 www.fx678.com 】转发 |
