螺纹热卷：成材价格维持逢高空思路 昨日成材价格震荡运行。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉开工小幅下降。从检修情况来看，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计接下来螺纹需求峰值将处在250-260万吨/周之间。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。螺纹基本面偏弱。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。后期随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷终端制造业出口受到关税政策影响，预期转弱。热卷直接和间接出口需求预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅收窄。后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。成材价格维持逢高空思路。 铁矿石：把握逢高沽空机会 昨日连铁震荡偏强运行，09合约收盘713，涨幅0.99%。宏观方面，特朗普关税政策朝令夕改，在没有额外超预期政策前，盘面对此敏感度有所下降，继续跟进贸易摩擦相关进展。基本面来看，钢厂复产进入中后期，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水能力韧性尚可，铁矿石整体库存尚可保持去化态势，静态基本面仍然健康、短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注4月底政治局会议前后市场预期变化，把握逢高沽空机会。 焦煤：盘面窄幅震荡 周二焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘，主力换月至09合约，收盘价985，跌幅0.61%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比+20，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-40，基差-3，环比-29。宏观方面，中美关税摩擦反复博弈和钢铁限产传闻影响边际走弱。基本面来看，焦煤供需双增，下游焦炭提涨落地提振市场情绪，原料阶段性补库临近下半场，海运煤价格开始回落，蒙煤和国产煤价略有回升，总体供应内升外减，相对充裕。需求上，铁水处于旺季回升过程中，上周铁水240.22万吨，环比+1.49万吨，刚需量提升，移仓换月时间，供需边际增量趋缓，盘面窄幅震荡，05减仓反弹，短期暂无强驱动，后续关注国内关税对冲政策影响。操作上，建议轻仓观望。 焦炭：05合约升水现货 周二焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1576.5，涨幅1.42%。焦炭供需双增，短期维持弱平衡，近期成材价格随着关税摩擦影响暂缓有所反弹，焦化厂吨焦平均利润持稳，钢厂补库放缓，首轮提涨计划15号落地。后市来看，短期焦炭供需边际增量有限，下游钢材利润一般，给焦化厂让利空间有限，预计4月1-3轮提涨，等待国内月底会议政策出台。盘面来看，05合约升水现货，随着交割月临近，基差收敛，操作上，升水2轮以上仍可逢高空。 动力煤：市场价格整体出现松动，需求周期性偏弱 产地价格弱稳，供给高位持稳，非电刚需尚可，淡季终端需求下降，贸易户偏观望，部分前期涨价煤矿价格下调。港口交投冷清，下游压价采购，贸易商部分让利出货。进口煤价小幅下跌，外矿报价下调，进口成本有回落，但终端看空后市，采购积极性一般。全国宽幅升温，整体偏热，周末开始多地降水增加，气温将有所回落，居民及三产用电需求周期性走弱。近期非电需求继续改善，煤制尿素开工微幅下降，但煤头甲醇开工上涨，建材端需求稳中有增。主要省市电厂库存变化相对平稳。北方港口继续累库，大风天气影响结束，拉运逐步恢复，但仍小幅低于调入。大秦线仍在检修影响有限，行业库存依旧高企，市场供需关系偏宽松的局面难有改善，而淡季需求依然趋弱，月内煤价偏弱震荡为主。 （来源：新湖期货） |
