油脂：棕榈油波段偏空操作，菜油及豆油暂时观望 昨天，BMD毛棕盘面探底回升，日内波动较大，6月合约下跌1.51%，报收4107林吉特/吨。基本面看，3月马棕库存虽仍在低位，但却是库存止跌回升的拐点。近期国际棕榈油价格下跌，印度进口利润显著改善、采购积极。中国尚无明显新增采购，进口利润仍很差。中期，随着增产季推进，产地预计供需双增、库存趋向回升。隔夜，CBOT豆油涨幅较大，可能仍是对美国生物柴油政策可能利多的反应。此外，短期关注美国对华协商的可能。中美贸易冲突背景下，中国后期对巴西豆采购仍较积极，巴西大豆价格预计继续抗跌，季度中后期价格可能走强。美豆已到本年度销售末期，4-9月是中国对巴西大豆的采购及到港期，中国对美豆目前的加税期几乎没有商业性的美豆采购及到港。国内方面，昨日国内油脂弱势运行，菜油最弱，传中澳协议中国四季度有澳洲菜籽的采购意向。国内基本面，短期国内棕榈油库存仍趋下降，库存虽低，但豆棕价差持续大幅倒挂，国内仅剩刚需，供需紧张程度一般。中期随着国际产量增加、库存回升，价格进一步下跌，或会逐渐给出中国采购机会。国内3月大豆进口仅350万吨，4月中下旬巴西大豆季节性到港高峰开启，上周大豆到港已经增加，中期国内豆油库存将止跌回升。国内进口菜油基本面预期近弱远强。因担心反倾销风险，国内油厂不敢新增菜籽采购。操作上，棕榈油波段偏空操作，菜油及豆油暂时观望，豆棕、菜棕2509价差预期可能走强。 花生：盘面预计震荡，短期下跌预期减弱 昨日国内花生5月合约弱势震荡。短期主力油厂入市，国内花生均价上调约100-150元/吨。国内各批发市场销量有所转好。虽然主力油厂入市，有利于4月基层余量的消耗，减轻供给压力，但收购价不太可能上涨，因基层农户仍有一定余粮，且气温将增，出货积极性有所上升。中短期，盘面预计震荡，短期下跌预期减弱。 豆粕：高位震荡 隔夜美豆7月收于1045.75，跌0.43%，从周一创下的七周高点处回落，因为随着贸易战升级，美国的大豆出口需求疲软。南美大豆丰收上市，也给豆价带来压力。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，3月份NOPA会员加工大豆1.9455亿蒲，环比提高9.4%，同比减少0.9%。这低于报告出台前分析师预测的1.97602亿蒲。外盘基本面没有热点，市场继续关注贸易战的预期变化，美豆盘面难以摆脱震荡局面，不排除波动率再次放大。巴西大豆贴水频繁震荡运行，报价随着形势的变化而不断变化，所谓的巴西丰产压力在美国四处加税的背景下始终难以体现，美国全面对等关税后，巴西大豆贴水下跌的阻力会更大。国内豆粕库存在开机率不足3成的背景下大幅回落，表观消费量依然很差，4月份本来是市场预期累库的时间点，但由于3月大豆到港量大幅低于预期，累库时点延后。本周初现货基差明显走强。截至目前，饲企库存天数为6.47天，继续回落。连豆粕盘面之所以高位震荡的时间较长也是在反映中美贸易战的风险，但是最近国内现货端压力骤减使得近月盘面强于远月。特朗普不时会做出一些表态，同时不排除未来会“花样翻新”。目前的情况造成了巴西大豆的榨利非常好，油厂对巴西豆的采购热情较高，套保压力将涌现。因此我们认为，贸易战已成为近期市场的最重要的风向标，但是重磅消息不是每天都有，况且市场已逐渐习惯，对于预期之外的情况也不愿意做出过度的反应，或者说不愿进行过多的押注。连粕高位震荡的局面已经反映出市场的分歧渐大。建议不要过分看多，已有多单逢高离场，等待下次进场机会。 （来源：新湖期货） |
