螺纹热卷：短期价格震荡为主 昨日成材价格震荡走低，近期成材价格震荡运行为主。螺纹方面，螺纹产量环比微降，主要是产线检修，预计后期随着产线检修完成，产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求环比回落，表需有见顶的迹象，关注接下来几周表需的情况。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅环比收窄。当前螺纹的基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修结束后复产，后期产量将继续回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，抢出口接近尾声，热卷以及终端制造业出口受到关税政策影响，热卷直接和间接出口需求将环比走弱。预计后期热卷需求将环比走低。库存方面，热卷库存环比回落，后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。短期价格震荡为主，中期成材价格维持逢高空思路。 焦煤：逢高布局空单 周四焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘09合约收盘价962，涨幅0.68%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤835，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-0，基差21，环比-26。焦煤强现实弱预期，05超跌补基差，09反弹高度受限。宏观方面，中美关税摩擦反复，等待国内月底会议结果落地。基本面来看，焦煤供应国产煤继续提量，蒙煤由于环保问题通关下降，海运煤价格强势，利润倒挂，进口量有所减少，总体内增外减，供给充裕。需求端，本周铁水大幅回升，短期需求有韧性，对原料刚需有支撑，节前下游焦煤的补库略早于焦炭，基本已经近尾声，现货成交情绪转弱，价格跌多涨少，流拍率过半，投机需求一般。总体来看，本周焦煤基本面由供需平衡向供给宽松过渡。盘面09合约略有贴水，强现实下短期尚有韧性，向下暂看二季度蒙煤长协支撑，但中期来看，供需边际走弱，淡季预期偏弱，抑制上方空间，05贴水较深，临近假期，盘面减仓反弹，基差收敛。操作上，节前建议轻仓观望，等待月底会议落地后，逢高布局空单。 焦炭：期价区间震荡为主 周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力09合约收盘1585.5，跌幅0.08%，基差-98，环比-1。焦炭基本面短期无明显矛盾，供给端焦化产量较为稳定，随铁水和利润情况回升，需求上，五一下游钢厂并未见到超额补库，刚需采购为主。库存方面，焦化厂和港口去库，钢厂累库，目前下游钢厂焦炭库存天数同比高于往年同期。后市来看，高铁水下，焦炭同步提产，短期供需平衡，钢材价格窄幅波动，由旺季向淡季切换，给焦化厂让利空间有限，月底有第2轮提涨传闻，但实际落地尚有博弈，焦钢企业双边对价格敏感，需求端铁水预期在五月中旬到六月初维持见顶。盘面来看，短期有刚需支撑，但成本端煤价偏弱，向上无弹性，期价区间震荡为主。操作上，升水2轮以上仍可逢高空。 动力煤：煤价继续承压，或保持窄幅下行 产地供给小幅增长，价格弱稳，终端周期性疲弱，非电检修增加，贸易户观望居多。港口价格窄幅下行，下游需求疲弱，压价采购，买卖双方价格有分歧，交投冷清。进口煤价格下调，中低卡继续倒挂，高卡方面，澳煤成交下降，俄煤仍有利润。冷涡到来，北方部分地区降温，近期北方气温小幅偏低，南方高温也有所消退，但周末或快速回暖，五一前后居民端用电需求仍将恢复增长。近期非电需求有所回落，煤化工装置检修，开工继续下降，建材端用煤需求相对平稳。电厂库存小幅累增，略微高于同比。大秦线检修临近末期，发运利润倒挂略有减轻，北港调入有所改善；下游拉运继续释放，调出量接近调入，北方港口库存暂稳。淡季动力煤基本面周期性偏弱。供给外减内强，依旧充裕，而终端处于检修季，叠加清洁能源替代效应强，需求季节性下降。另一方面，行业库存仍处于偏高水平，煤价继续承压，或保持窄幅下行。 （来源：新湖期货） |
