市场分析 价格方面：本周纯镍现货价下跌525元/吨，SMM数据，4月25日当周金川镍升水下跌200元/吨至2150元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至200元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差-200美元/吨，较前一周贴水小幅收窄，但仍然处于深度贴水。 宏观方面：本周一，中国一年期贷款市场报价利率维持3.1%，符合市场预期。本周三，法国、德国、欧元区的4月制造业PMI数据均优于市场预期，但仍在荣枯线之下。本周四根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22.2万人，符合市场预期。国际形势方面，俄乌双方在阿联酋斡旋下交换战俘，但停火延长提议遭拒，冲突持续胶着。巴拿马运河控制权争夺升级，美国通过贝莱德收购港口施压，中国推动“中老泰铁路”替代方案。美日韩启动关税谈判，日本首相石破茂强硬表态“不会一味让步”，韩国则取消1.2万吨美国猪肉订单，转向巴西采购。 供应：印尼方面，苏拉维西地区周内降水仍旧频繁，苏拉维西镍矿供应恢复速度较慢。菲律宾方面，菲律宾雨季基本结束，菲律宾中品镍矿发运量预计有所增加。 消费：近期纯镍下游大部分在上周已进入超配备货状态，市场刚需采购的力度有所减弱，临近五一假期的原因，本周精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水有所下调。 成本利润：湿法中间品一体化工艺成本约10.5-11.5万元/吨，平均利润约1.85万元/吨。高冰镍一体化工艺成本约12-12.8万元/吨，利润约0.35万元/吨。非一体化电积镍工艺成本约12.4-13.7万元/吨，利润约-1至0.8万元/吨。 库存方面：本周沪镍库存减少745吨至29587吨，LME镍库存202470吨，上海保税区镍库存量为5800吨，较上周持平，本周六地纯镍库存周度累计4.47万吨，较上周增加701吨，中国（含保税区）精炼镍库存5.05万吨，较上周小幅累库，全球精炼镍显性库存增加252931吨，对比上周基本持平。 策略 综合来看，本周沪镍2506合约小幅上涨0.05%，近期精炼镍受现货情绪低下的影响，上涨开始乏力，短期出现回调的概率增。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周有所下降，持仓量对比上周亦有小幅减少，日线的MACD红柱面积逐渐缩减，表明短周期内上涨的趋势开始放缓，60分钟线在周三126500附近出现顶背离现象，预估近期区间上沿是在126000-128000，预估区间下沿是在122000附近，短期内或许会有回调。近期精炼镍受现货情绪低下的影响，现货升贴水不断下调，对价格的支撑在持续减弱，短线操作建议暂缓回避系统性风险，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：暂无 跨期：暂无 跨品种：暂无 期现：中长线维持逢高卖出套保的思路 期权：short call 127000元/吨 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
