市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，棉花2509合约12950元/吨，环比上涨200元/吨，涨幅1.57%。现货方面，新疆地区棉花现货价格13911元/吨，环比下跌14元/吨。现货基差CF09+961，环比下跌214。全国棉花现货加权均价14122元/吨，环比下跌61元/吨，现货基差CF09+1172，环比下跌261。 国际方面，据USDA，截止5月1日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.49万吨，周降39%，较四周平均水平降50%，同比降74%；其中越南签约0.69万吨，土耳其签约0.37万吨；2025/26年度美陆地棉累计签约28.17万吨，同比下滑15%；2024/25美陆地棉周度装运8.96万吨，环比增8%，较四周平均水平增16%，同比增58%，其中越南装运2.66万吨，巴基斯坦装运2.01万吨。美国主产区以及德州干旱指数继续下行，截止到5月6日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数117，环比-10，同比+56；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为182，环比-16，同比+92。 国内方面，海关总署最新数据显示，2025年4月，我国出口纺织品服装241.86亿美元，同比增加1.1%，环比增加3.35%;其中纺织品出口125.8亿美元，同比增加3.2%;服装出口116.07亿美元，同比减少1.17%，环比增加2.25%。2025年1-4月，我国出口纺织品服装904.68亿美元，同比增加1.1%;其中纺织品出口458.48亿美元，同比增加3.8%;服装出口446.2亿美元，同比下降1.5%。 市场分析 宏观方面，外交部宣布将与美国进行会谈，叠加国内发布降准降息和其他一揽子金融政策支持，短期提振市场信心。不过中美谈判尚未出现实质性的进展，仍需持续关注后续宏观动向。 国际方面，随着北半球陆续进入播种期，关注焦点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，支撑ICE美棉期价。不过近期美棉播种进度加快，主产区降雨恢复，旱情环比改善，外盘在上试70美分/磅压力位后又震荡下跌。后续需持续关注各主产国天气情况，同时也需要关注关税对全球经济及消费的影响程度。 国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，当前全国棉花播种基本结束，棉苗长势普遍较好，种植端目前来看缺乏明显利好驱动。纺企在棉价大跌情况下心态谨慎，原料按需采购为主。不过当前棉纱成品库存不高，压力暂且不大。关注后续关税政策变化，若关税持续时间较长，出口订单下滑所带来的实际影响或逐渐显现，尤其是当前各国严控“转口贸易”，对我国棉花消费的影响也不容低估，压制国内棉价上涨空间。 策略 中性。尽管宏观情绪改善提振棉价，但国内进入消费淡季，外需也存在下滑预期，短期棉价预计依旧承压震荡。 风险 宏观及政策风险、主产国天气风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
