市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，白糖2509合约收盘价5839元/吨，环比下跌48元/吨，跌幅0.82%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6110元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差SR09+271，环比下跌12；云南昆明地区白糖现货价格5920元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差SR09+81，环比上涨8。 国际方面，2025/26榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1659.8万吨，较去年同期的1611.7万吨增加 48.1万吨，同比增幅达2.98%；甘蔗ATR为103.22kg/吨，较去年同期的106.62kg/吨减少3.4kg/吨；累计制糖比为44.77%，较去年同期的44.08%增加0.69%；累计产乙醇9.18亿升，较去年同期的8.23亿升增加0.95亿升，同比增幅达11.54%；累计产糖量为73.1万吨，较去年同期的72.2万吨增加0.9万吨，同比增幅达1.25%。 国内方面，截至2025年4月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）除云南省有15家糖厂生产外，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%（近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。 市场分析 原糖方面，4月上半月巴西双周产糖量同比小幅增加，制糖比也维持高位，当前巴西新榨季丰产预期仍强，叠加原糖5月合约以较低价格大量交割，供应紧张情况明显缓解，压制原糖期价上方空间。中长期仍需持续关注各主产国天气状况，若巴西25/26榨季维持高产，北半球天气也相对正常，下半年市场将重新交易全球增产预期。 郑糖方面，国内产销数据表现持续向好，利好国内糖价。尽管本榨季国内增产预期兑现，但短期进口糖数量仍然十分有限，糖浆及预拌粉政策又持续收紧，产需缺口成为当前市场关注焦点，使得国内糖价较外盘表现抗跌，短期或仍有一定支撑。中长期国内糖价走势将跟随原糖，若巴西天气正常，原糖下探将解决国内缺口问题，重点关注巴西产量及国内进口节奏。 策略 中性。郑糖大方向跟随原糖波动为主，重点关注巴西天气及政策变化。 风险 宏观、天气及政策影响 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
