油脂：棕榈油短空谨慎持有 昨日，BMD毛棕盘面跟随周边油脂反弹，7月合约上涨2.04%，报收3893林吉特/吨。短期马棕主要受CBOT豆油、原油走强提振。昨天中午MPOB公布了马棕4月数据，按照MPOA的产量预估，4月马棕库存接近预期，出口较预期稍偏好。5月印度及中国采购增加，预计5月马棕出口环比仍偏好，当月库存可能环比小增。中期，随着季节性增产季的推进，产地预计供需双增，库存趋向回升。隔夜，CBOT大豆探底回升，波动较大。美豆新作播种仍偏快，但USDA5月报告中美豆库存低于预期，报告较预期偏多。隔夜CBOT豆油强势大涨，7月合约上涨3.65%，也支撑美豆走强。近两日美国有关部门在讨论预算草案，45Z方案或有调整，但预计整体延续此前，或有偏多微调。国内方面，昨日国内油脂走弱，市场认为MPOB4月报告较预期偏空，隔夜美豆油大涨，预计国内油脂今日高开。基本面看，5-6月船期国内棕榈油采购量均已高于月度刚需。随着到港通关大豆增加，近期国内大豆压榨量明显回升，国内豆油及豆粕供需极为紧张局面将逐渐缓解。国内沿海菜油库存仍在历史高位，近端供需压力很大。由于担心加拿大菜籽反倾销政策风险，3-4季度国内进口菜油供需逐渐紧张，关注中加关系变化。操作上，棕榈油短空谨慎持有。 豆粕：盘面震荡趋弱 隔夜美豆7月收于1075.75，涨0.47%，继续受到中美贸易战暂时休战以及美国农业部供需报告利好的提振。2024/25年度美国大豆库存预计为3.5亿蒲式耳，低于4月份预测的3.75亿蒲式耳和分析师预期的3.69亿蒲式耳。不过美国中西部大部分地区播种条件理想，有助于农户加快大豆播种，这给大豆价格带来压力。美豆盘面从1000反弹至1050已经体现出了中国的进口缺口由其他国家来弥补的预期，进一步向上需要有关贸易战解决的更大的刺激性消息，中美瑞士和谈达成协议提供了这种刺激。另一方面美国大豆当前的播种进度也处于“高开”的阶段，种植顺利也无题材可炒。也就是说目前是连豆粕自己表演的时段，近月合约从供给紧张到供给宽松的转变略显突兀。在近月合约的带动下，远期合约最近回落的幅度也不算小。从题材的角度来看，中美博弈持续进行中，理论上2601合约比2509合约更能体现贸易战预期的变化。无论是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制。而且每年美豆的生长季都会遭遇到或多或少的天气问题，近期豆粕盘面受现货转宽松、贸易战升水挤出的影响，震荡趋弱，未来逢低布局远月合约仍不失为一种好的选择。 （来源：新湖期货） |
