螺纹热卷：中期维持偏空思路 昨日成材价格高开，价格震荡走低。周末中美贸易谈判结果超市场预期，中美双方均大幅下调各自关税，支撑成材价格。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比大幅下降，主要是由于个别钢厂铁水转移以及产线检修所致。螺纹产量大幅下降，能够缓解螺纹的供应压力。库存方面来看，螺纹总库存环比回升，主要是由于假期影响，预计本周总库存将环比走低。需求方面，受到假期影响，螺纹表需环比大幅回落。接下来随着假期影响减弱，螺纹表需将环比有所修复，但很难再次回到节前高点。后期螺纹进入淡旺季转换阶段，螺纹需求将季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是北方钢厂增产，热卷供应继续增加。库存方面，热卷总库存环比回升，部分是受假期影响。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，美国暂时下调国内出口商品关税，短期国内将有抢出口，热卷终端制造业出口将有所修复，间接出口将出现好转。策略上，短期成材价格以消化中美关税超预期利好为主，价格偏强震荡。中期维持偏空思路。 铁矿石：单边维持逢高沽空建议 昨日连铁承压下行，09合约收盘714.5，跌幅0.56%，夜盘受到美国或有可能取消额外的20%关税消息影响，铁矿石大幅反弹。此外，首钢秘鲁铁矿由于码头设备事故导致发运停止，预计4-5个月后恢复，短期对铁矿石供应有一定边际影响。回归基本面，后续关注重点仍然是需求的边际变化。进入淡旺季过渡阶段，铁矿石或将呈现供增需减态势，“强现实”对价格的支撑或将有所转弱。考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，一旦需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，单边维持逢高沽空建议。 焦煤：空单继续持有，反弹沽空 周二焦煤期价震荡反弹，截至夜盘09合约收盘价879，涨幅0.34%。现货端，山西中硫主焦煤1090，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤820，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1195，环比-0，基差94，环比-7。宏观方面，中美关税谈判有实质性进展，提振市场情绪，但一方面钢铁行业关税暂未纳入到谈判中，另一方面美国进口煤炭较少，且利润倒挂，对国内煤炭供需实质性影响有限。基本面，供给端，国产煤供应继续复产，进口蒙煤通关回升，海运煤进口由于利润原因减少，总量相对充裕。需求上，矿山库存承压，上游主动降价出货，下游刚需采购，现货价格下行，铁水短期尚能维持高位，需求淡季边际走弱。盘面来看，5月淡旺季切换后，基本面偏弱，但09合约贴水较深，短期受宏观情绪影响有所反弹，中期依旧偏空，操作上，空单继续持有，反弹沽空。 焦炭：反弹做空 周二焦炭期价小幅回升，截止夜盘收盘主力09合约收盘1470，涨幅0.75%，基差-37，环比-48。焦炭供需平衡，基本面相对强劲，价格主要受到钢厂和焦化厂利润影响。供给端吨焦利润回升至盈亏平衡线，短期开工维持稳定，但铁水见顶预期下，焦钢价格博弈激烈，月中有一轮提降预期。盘面来看，宏观风险给市场带来扰动，09合约回归平水附近，短期基本面有韧性，但未来供需预期边际转弱，成本端煤价难以给到支撑，需求端钢材淡季承压。操作建议，反弹做空。 动力煤：煤价目前缺少支撑，价格仍将维持下行 产地煤价加速下行，供给保持高位，下游非电刚需支撑有限，而贸易户多观望，谨慎采购，市场交投疲弱。港口市场氛围冷清，下游淡季采购意愿弱，成交以少量刚需为主，持货商让利出货意愿强，价格窄幅下跌。进口煤价格持续松动，内贸市场拖累下，进口煤优势不显，投标价跟跌，进口商利润倒挂加剧。中东部整体偏热，后半周虽有冷空气到达，但华北及华中多地仍有高温，预计居民端用电需求月中开始降逐步回升。南方月中多降水，西南地区东部、江南、华南等地或现中到大雨，清洁能源输出预计增长。非电需求有所回升，主要是煤化工开工增长，但甲醇后续仍有检修，建材受雨季等因素影响，需求下降。主要省市电厂库存小幅去化，接近同比。铁路运力充沛，产地供给强，北港调入维持高位；下游淡季拉运积极性不高，调入高于调出，港口高位累库。近期需求端受淡季和清洁能源挤占效应影响，持续偏弱，且二产用电表需求驱动增长有限；供给端仍较充裕，且港口库存去化压力大，煤价目前缺少支撑，价格仍将维持下行。 （来源：新湖期货） |
