市场分析 价格：本周工业硅现货价格继续偏弱整理，期货市场，工业硅主连合约向下跌破8000元/吨，5月23日尾盘收在7970元/吨，周环比下跌530元/吨跌幅6%。现货市场，部分持货商报价跟跌出货，SMM华东通氧553#硅在8500-8800元/吨，周环比下跌450元/吨，441#硅在9000-9100元/吨，周环比下跌300元/吨。 供应：本周整体开炉数量有所下降，产能恢复相对较少，整体产量小幅走弱，西南地区工厂有开有停，新疆地区开炉增加。目前来看，本周由于部分新开硅炉产能释放一般，所以产量下降一些，5月整体小幅去库，6月预计开始累库。 需求：5月份多晶硅行业对于金属硅需求量相对较弱，目前来看西南多晶硅企业开工意愿相对不强，后续预计7月开工，可能出现等量代换或者减量代换情况，对工业硅需求的拉动能力较小，预计5月多晶硅行业需求金属硅10-11万吨之间，有机硅行业开工有小幅恢复，山东及浙江有机硅厂检修完毕，增加产量，预计月曾需求量2000吨左右。目前有机硅市场价格低位，近期处于价格磨底状态，预计后期对金属硅需求相对稳定。据海关数据，2025年4月中国金属硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国金属硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。出口方面需求薄弱。 成本：五月西南个别地区进入平水期，电价将有下调。预计金属硅平均生产成本将有下调，但金属硅价格下跌，目前除自备电企业基本均处于亏损现金流情况。 库存：本周标准仓单库存基本处于去库状态，硅粉行业目前基本处于刚需补库，本周少量贸易企业做出囤货计划，但整体体量较低，且多从期现盘面接货，新疆厂家去库较不明显。截至5月24日，金属硅行业统计库存81.6万吨（含注册仓单），库存降低约3万吨，港口库存13.0万吨，交割库存库45.2万吨；样本企业厂库库存23.4万吨。截止到5月23日，注册仓单65568手，折合成实物有327840吨。仓单小幅降低，但整体仍处于高位。 策略 综合来看，短期内需求方向带动不足，成本支撑有所减弱，后续西南地区开炉及西北大厂复产对整体供需格局影响较大，若西南多数硅炉保持正常开工，预计第三季度行业依旧以库存累积为主。市场价格仍有较大阻力。 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保 跨期：无 跨品种：无 期权：无 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
