市场分析 价格方面：碳酸锂期货本周经历下跌后反弹行情，主力合约2507本周五收于60960元/吨，本周跌幅为1.38%，持仓量为318506手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.18万元/吨，较前一周下跌4.56%，工业级现货均价6.08万元/吨，较上周下跌4.17%，目前期货贴水电碳2090元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2507持仓为318506手，较前一交易日增加5844手，所有合约总持仓574843手，较前一交易日增加18973手。截至本周五，碳酸锂当日仓单35773手，较前日减少90手。 供应端：据SMM统计，周度产量基本持稳，周度总产量1.61万吨，环比减少537吨，其中辉石产碳酸锂7499吨，环比减少825吨，云母产碳酸锂4012吨，环比增加160吨，盐湖产碳酸锂2840吨，环比增加42吨，回收料生产碳酸锂1742吨。本周碳酸锂产量略有下降，江西盐厂检修，产量或有进一步降低可能。行业总库存累库速度放缓，前期期货高位部分盐厂出货或套保，厂家库存趋稳；下游多维持安全库存周期，部分下游安全周期缩短至3-5天；期货仓单量减至3.58万吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加0.03%，三元材料环比增加1.54%。钴酸锂环比减少1.64%，锰酸锂环比减少0.63%。正极材料端产量维持高位，六氟磷酸锂有检修减量。下游采购仍以长协及客供为主，长协折扣多 99折或无折扣，周内散单需求低迷，仅少数刚需买货。 成本端：锂矿价格延续下行，市场620-640美元/吨精矿成交频传，但多为贸易套保出货。近期碳酸锂下跌较快，倒逼锂矿价格下跌，国外矿山尚无减停信号。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.18万吨，其中冶炼厂库存为5.70万吨，下游库存为4.09万吨，其他库存为3.39万吨，总库存较上周减少141吨。行业总库存累库速度放缓，部分锂盐厂库存压力持续；下游节后库存略有下降；期货仓单量增至3.58万吨。 从利润看：当前价格跌至部分自有矿成本线以下，部分厂家出现减停计划，盐湖提锂尚能盈利，但利润缩窄。外采锂矿企业多数亏损，若套保位置合适，或能保本生产。回收料厂家持续承压，部分厂家已停产。 本周碳酸锂期货先跌后反弹，现货成交价格下滑。期现商电碳报价基差暂稳，部分准电报价升水高于电碳。现货成交较为清淡，下游散单刚需比价采购，挑选合适基差货源，贸易商多表示出货困难。锂盐厂散单仍维持捂货节奏，出货报价较高，或预售提前预付。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5000吨，较上周产量环比减少1.86%。本周氢氧化锂持续供需双弱，上游原料价格回落但仍未扭转成本倒挂局面，生产端持续承压。下游需求维持疲软，终端消费未见起色，叠加流通环节库存充裕，行业整体开工率维持低位。当前市场缺乏有效利好刺激，供应端延续收缩，交投活跃度低迷。短期内受制于高库存压力和矿石价格持续回落，价格仍将维持弱势震荡走势，部分高成本产能短期难以复产。 成本方面：本周原料端各品位锂辉石再次回落。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为378-591元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为320-350美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达630-650美元/吨。本周锂盐价格持续下行，生产企业普遍采取压价采购策略，对高价锂矿的接受度显著降低，锂辉石市场普遍呈现折价成交态势。然而，由于价格传导存在滞后性，锂矿价格调整幅度明显不及锂盐价格跌幅，叠加氢氧化锂价格持续走弱，全行业成本压力较大，短期内难以得到有效缓解。 钴：供应方面，本周国内硫酸钴产量预计1230金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期大部分硫酸钴厂家维持正常生产，部分厂家受抑于需求疲软，生产兴趣减弱，选择减产或停产，同时有钴盐厂家更倾向生产氯化钴，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供应量减少。本周国内四氧化三钴产量预计2500吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前多数四氧化三钴厂家生产未有明显调整操作，部分厂家由于原料备货偏紧及需求不及预期而降低开工负荷，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供给量充足。 消费方面，新能源汽车市场虽整体增长，但三元电池装机占比持续下降，磷酸铁锂电池主导地位未改，储能领域因国内光伏装机增速放缓，需求释放不及预期，部分企业转向海外户储市场，但整体增量有限。目前钴酸锂企业保持稳定生产，执行前期订单为主，预计5月份钴酸锂排产基本持平。当前市场需求未有明显释放，场内询盘气氛偏弱，新单商谈有限，成交少闻。 成本方面，据百川消息，本周硫酸钴生产成本震荡调整。国内钴中间品价格持平，截至目前钴中间品市场报价为11.7-12.4美元/磅，均价为12.05美元/磅，较上周价格不变，国内生产成本承压。本周四氧化三钴成本震荡整理。国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价15.30-16.35美元/磅，合金级钴报价18.75-21.00美元/磅。原料系数维持在75.0%-79.0%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周硫酸钴库存压力仍存。目前钴盐原料价格居高不下，于厂家生产成本支撑依旧，虽需求表现低迷，交易价稍有下探，但厂家报价多维持坚挺，低价出货意愿较弱，市场成交氛围冷淡。本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴终端数码领域消费复苏力度弱于预期，下游企业的采购节奏放缓，市场询盘气氛冷清，实际成交信息有限，业内普遍等待进一步的消息刺激。 市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为18.80-20.50万元/吨，均价为19.65万元/吨，较上周同期均价降低0.35万元/吨。硫酸钴价格4.70-5.00万元/吨，均价4.85万元/吨，较上周同期均价降低0.05万元/吨。氯化钴市场报价为5.90-6.10万元/吨，均价为6.00万元/吨，较上周同期均价保持不变。 策略 单边：近期价格持续下跌，部分企业成本压力加大，需关注下游接仓单意愿，若接货意愿较强，短期或止跌企稳，若盘面出现反弹，长期来看上游逢高卖出套保为主。 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 风险 1、消费端不及预期， 2、供应端增量超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
