螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空 昨日成材价格表现弱势，价格跌破前期低点。经过前期上涨，价格对中美关税利好有所消化，后期需要关注抢出口现实需求的具体增量情况。国内宏观处于政策真空期，中美贸易关税暂停，减少对出口冲击，国内大规模刺激政策推出时间预期将延迟。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂复产。电炉开工及日耗环比走高。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，不过降幅有所收窄，预计后期螺纹总库存降幅将继续收窄。需求方面，螺纹表需数据环比回落，主要是由于降雨导致螺纹需求受到影响。后期螺纹将进入需求季节性淡季，螺纹需求预期季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于钢厂产线检修所致。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好，整体库存压力不大。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，前期国内抢出口预期经过炒作之后，进入现实验证阶段，关注出口修复能够带来多少实际需求增量。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。 铁矿石：短期单边建议区间操作 昨日连铁偏弱运行，09合约收盘706.5，跌幅1.60%，现货市场心态偏谨慎观望，港口现货成交回落，近期到港偏低对现货价格有一定支撑，基差略有走强。基本面来看，供应端，二季度中后期外矿发运季节性增加；需求端，铁水产量连续两期高位回落，本周SMM检修影响量99.21万吨，环比增加0.47万吨，预计近期铁水高位小幅波动，暂未形成下降趋势；库存方面，港口库存由于到港偏低继续保持去化态势。综合来看，现实层面铁矿石当下高需求、紧平衡支撑仍在，边际风险来自铁水高位回落和供应端外矿发运季节性增加，短期单边建议区间操作；中长期考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，若需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，继续逢高沽空判断。 焦煤：作为黑链套利空配，或者反弹沽空 焦煤进入负反馈格局。近期宏观情绪开始降温，市场回归产业逻辑。基本面上，供给端，国产煤开工因山西部分地区安全检查回落，蒙煤累库，蒙5原煤快速下跌，国产煤矿山库存压力高企，竞价激烈，总体供给充裕。需求上，供应减量后，上游矿山库存依旧累库，现货成交偏弱，下游持货积极性低迷，铁水见顶回落，供需双减。盘面来看，高库存压力抑制价格，上游累库情况下，价格持续承压，进入负反馈格局。未见大幅减产或者上游库存去化之前，难言见底。操作上，作为黑链套利空配，或者反弹沽空。重点关注高铁水的持续性与供应端开工情况。 焦炭：小幅升水逢高空 焦炭第二轮提降开启。供给端焦化产量相对稳定，焦协再度提倡限产，但实际吨焦利润各个区域分化较大，叠加化产品利润后，大部分仍有盈利，尚未达限产程度。需求端铁水日均产量243.6万吨，环比-1.17万吨，刚需量预计仍有下滑。盘面来看，宏观扰动因素暂时消退，库存由去库转累库，09合约小幅贴水，但随着铁水的下行、钢材价格的走弱，成本端煤价的支撑坍塌，焦炭第二轮提降开启。操作建议，小幅升水逢高空。 动力煤：预计月底煤价仍将维持底部运行 月底逐步临近，产地供给周期性收紧，坑口价格弱稳，市场需求尚可，贸易户采购量稍有改善。港口指数持稳，但交投依旧疲弱，政策驱动下，下游拉运有所增长，节前补空单需求小幅增加。进口煤价继续承压，但跌幅缓于内贸煤，倒挂局面未有明显改善，下游观望居多。月底前中东部气温接近正常水平，北方地区气温将开始回升，江南、华南依旧多降水，水电表现将周期性改善。非电需求保持弱势，尿素部分装置完成检修，开工回升，但煤制甲醇开工下降，建材受雨季等因素影响，需求有限。主要省市电厂库存平稳运行，整体接近同比。北港库存趋稳，疏港压力及发运利润倒挂影响下，调入维持中位；补空单及下游政策拉运需求撑下，北港调出小幅高于调入，库存维持窄幅去化。目前行业基本面仍偏宽松，库存依然偏高，清洁能源替代效应下，火电输出仍将受到一定压制。预计月底煤价仍将维持底部运行，仍需关注水电表现及迎峰度夏前的补库需求变化。 （来源：新湖期货） |
