螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空 昨日成材价格继续震荡下行，价格表现弱势。国内宏观处于政策真空期，暂无大规模刺激政策预期。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂复产。近期国内部分地区电炉出现减产情况，将限制螺纹产量回升的空间。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，降幅收窄，预计后期螺纹总库存降幅将继续收窄。需求方面，螺纹表需数据环比回落，主要是由于降雨导致螺纹需求受到影响。后期螺纹将进入需求季节性淡季，螺纹需求预期季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于钢厂产线检修所致。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好，整体库存压力不大。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，前期国内抢出口预期经过炒作之后，进入现实验证阶段，关注出口修复能够带来多少实际需求增量。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。 铁矿石：短期继续追空风险增加，建议谨慎操作 昨日连铁窄幅震荡，09合约收盘698.5，日环比持稳，港口现货成交一般、基差小幅波动。基本面来看，供应端，二季度中后期外矿发运有季节性增加预期，但短期需关注矿价跌破100美金后部分高成本矿是否会出现减量；需求端，铁水产量连续两期高位回落，本周SMM检修影响量99.21万吨，环比增加0.47万吨，预计近期铁水高位小幅波动，暂未形成下降趋势；库存方面，港口库存由于到港偏低继续保持去化态势。综合来看，现实层面铁矿石当下高需求、紧平衡支撑仍在，边际风险来自铁水高位回落和供应端外矿发运季节性增加，短期继续追空风险增加，建议谨慎操作；中长期考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，待需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，继续逢高沽空判断。 焦煤：作为黑链套利空配，或者反弹沽空 近期市场主要走产业逻辑驱动。基本面上，供给端，国产煤开工因多重因素有所回落，矿山库存高位累库，总体供给相对充裕。需求上，本周铁水预计小幅下滑，焦煤现货成交依旧偏弱，山西煤和蒙煤竞价激烈，周内山西低硫主焦煤下跌80-120不等，流拍率过半，蒙5原煤暂未见稳价，下游持货意愿低迷，供需双减。盘面来看，上游高库存压力下出货困难，且在持续累库情况下，价格承压，下游焦炭第二轮提降落地以后，钢厂和焦化厂对焦煤仍有压价的意愿。短期来看，09合约贴水幅度不断加深，需求走弱和上游顶库压力带动现货补跌，盘面震荡下行。中期来看，未见大幅减产或者上游库存去化之前，难言见底。操作上，作为黑链套利空配，或者反弹沽空。重点关注下个月的高铁水的持续性与供应端开工情况。 焦炭：小幅升水逢高空 焦炭第二轮提降5月28日落地。供给端焦化产量相对稳定，由于煤价的不断下跌让利，第二轮提降落地后大部分地区仍有盈利，预计周内焦化开工小幅波动。需求端上周铁水日均产量243.6万吨，环比-1.17万吨，本周预计小幅下滑。盘面来看，宏观扰动因素暂时消退，独立焦化厂库存由去库转累库，出货压力增大，09合约小幅贴水，但随着铁水的下行、钢材价格的走弱，成本端煤价的支撑坍塌，6月仍有1-2轮的提降预期。操作建议，小幅升水逢高空。 动力煤：预计月底煤价仍将维持底部运行 月底节前，叠加安全生产月临近，产地供给周期性收紧，市场氛围继续改善，下游补库需求尚可，部分前期降价煤矿调涨。北港指数持稳，实际需求表现平淡，成交偏少，业者多观望，交投僵持。进口煤价继续下调，中低卡降价较多，矿方报价亦有所下降，但目前依然倒挂，下游招标意愿不强。东北及华北气温偏高，其余地区接近正常水平，考虑假期冷空气将至，居民端用电需求预计支撑有限。端午节前后南方将迎来新一轮降雨天气，水电表现或继续周期性改善。非电需求保持弱势，尿素部分装置完成检修，开工回升，但煤制甲醇开工下降，建材受雨季等因素影响，需求有限。主要省市电厂库存平稳运行，整体接近同比。堆存场地紧张、发运倒挂影响下，调入维持中位；补空单需求尚可，沿海终端长协拉运增加，北港调出量有所起色，小幅高于调入，库存维持窄幅去化。目前行业基本面仍偏宽松，库存依然偏高，清洁能源替代效应下，火电输出仍将受到一定压制。预计月底煤价仍将维持底部运行，仍需关注水电表现及迎峰度夏前的补库需求变化。 （来源：新湖期货） |
