螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空 昨日成材价格震荡上行，价格低位反弹。国内宏观处于政策真空期，暂无大规模刺激政策预期。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比环比回落，主要是转产、检修以及电炉开工回落。近期国内电炉亏损加大，后期开工将会受到影响。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，降幅扩大。需求方面，螺纹表需数据环比小幅回升。后期螺纹将进入需求季节性淡季，螺纹需求预期季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比大幅回升，主要是产线检修结束复产，预计后期热卷产量将环比回升。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好，整体库存压力不大。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，前期国内抢出口预期经过炒作之后，进入现实验证阶段，关注出口修复能够带来多少实际需求增量。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。 铁矿石：区间操作为主 昨日连铁震荡偏强运行，09合约收盘707，环比上涨1.22%，港口成交回落、基差持稳。基本面来看，供应端，二季度中后期外矿发运有季节性增加预期，但短期需关注矿价跌破100美金后部分高成本矿是否会出现减量；需求端，铁水产量连续三期下降，本周降幅超预期，但同比仍然偏高，6月下游需求淡季特征或将凸显，关注钢厂利润收窄后知否会出现集中减产；库存方面，港口库存由于到港偏低继续保持去化态势。综合来看，现实层面铁矿石当下高需求、紧平衡支撑仍在，价格上方压力主要来自淡季铁水高位回落，建议区间操作为主；中长期考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，待需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，继续逢高沽空判断。 焦煤：短期期现负反馈仍在进行 焦煤关注上游库存压力和下游持货意愿。近期市场主要走产业逻辑驱动。基本面上，供给端，国产煤开工因多重因素有所回落，但周内回落幅度趋缓，矿山库存历史绝对高位，总体供给相对充裕。需求上，本周日均产量241.91万吨，环比-1.69万吨，刚需减量，现货疲软，流拍率居高不下，蒙5原煤虽有挺价意愿，但口岸同步累库情况下，暂未见稳价，下游持货意愿低迷，周内供需双减。盘面来看，周四数据出来，焦煤减产累库，价格承压，钢厂盈利率转弱，焦炭第二轮提降落地以后，钢厂和焦化厂对焦煤仍有压价的意愿。短期来看，09合约贴水水幅度加深，市场情绪偏空，期现负反馈仍在进行。中期来看，未见大幅减产或者上游库存去化之前，难言见底。操作上，作为黑链套利空配，或者反弹沽空。重点关注上游库存情况。 焦炭：小幅升水逢高空 焦炭第二轮提降落地后，部分钢厂计划协商下调一级焦基价，降幅20元/吨。供给端焦化产量相对稳定，由于煤价的不断下跌让利，第二轮提降落地后大部分地区加上焦副产品利润仍有盈利，本周焦化开工稳中微降。需求端本周铁水日均产量241.91万吨，环比-1.69万吨，刚需减量。盘面来看，宏观扰动因素暂时消退，独立焦化厂库存继续累库，出货压力增大，09合约随提降落地贴水幅度收窄，但随着铁水的下行、钢材价格的走弱，成本端煤价的支撑坍塌，6月仍有1-2轮的提降预期。操作建议，小幅升水逢高空。 动力煤：节后煤价表现或稳中偏强运行，上方空间相对有限 月底节前，完成生产任务煤矿增加，6月安全生产月，叠加环保督查扰动，部分煤矿产能释放受限，产地供给周期性收紧。市场氛围回暖，非电补库少量释放，贸易户采购增加，部分煤矿报价继续调涨。北港指数持稳，下游采购意愿弱，补空单需求有限，市场报还盘仍有差距，交投平淡。进口煤整体价格偏弱运行，澳煤价格受事故提振，内外价差依旧倒挂，下游招标意愿不强。西南季风影响下，南方水汽继续北上，预计近日北方气温有所回落，南方降水将持续，居民端用电需求或有回落，而水电输出或有改善，日耗驱动相对有限。非电需求继续改善，煤化工整体开工有所增长，但南方雨季继续影响建材用煤需求。主要省市电厂库存小幅回升，略微低于同比。堆存场地紧张、发运倒挂影响下，调入维持中位；补空单需求尚可，沿海终端长协拉运增加，北港调出量有所起色，小幅高于调入，库存维持窄幅去化。随着迎峰度夏逐步临近，需求有季节性改善，但行业库存偏高，且清洁能源发电占比攀升，火电表现或受限。预计节后煤价表现或随着气温的攀升，稳中偏强运行，上方空间相对有限。 （来源：新湖期货） |
