油脂：豆油7500下方波段做多，菜油震荡区间下破 昨天，BMD毛棕盘面低开高走，当日8月合约上涨0.41%，报收3950林吉特/吨。昨日主要机构对马棕5月供需数据的预估公布，机构多预估5月马棕库存将增至200万吨，预与预期一致。等待MPOA马棕5月产量预估。此外上周五印度下调毛油进口关税，进口利润驱动下最近几日印度仍在继续增加棕榈油采购，目前印度毛棕及毛葵油仍有进口利润。美盘方面，隔夜CBOT豆类盘面冲高回落，日线仍是偏震荡走势。继续关注中美贸易关系的边际变化、美国生柴政策消息及美豆产区天气变化。国内方面，昨日菜油领跌油脂板块，主要利空预计仍是中加贸易关系可能转好的担忧，虽然暂无中加关系相关具体消息传出，但破位下跌后资金已开始增仓菜油2509。此外昨日P2509主力多头席位再度大幅减仓，显示资金的棕榈油做多道路并不顺畅。国内基本面变化如期，上周大豆压榨量仍在220万吨以上，国内豆油商业库存进一步回升，中期预计季节性增库。国内棕榈油库存小增，短期国内有少量新增买船，但豆棕现货价差继续倒挂，国内仍是供需双弱局面。国内菜油近端供需压力始终较大，库存仍在极高水平。操作上，谨慎者棕榈油短线观望，印度下调毛油关税利多预计消化较快，后期产地库存变化仍是关键。豆油7500下方波段做多。菜油震荡区间下破，谨慎追空，关注中加关系消息。 花生：波段操作 昨日，国内花生盘面走弱，PK2510下跌0.87%，报收8386元/吨。近两日国内花生现货价格有所回落，交易氛围开始转淡。油厂方面，鲁花油厂相继停机停收，中期多数油厂将季节性停机。综合来看，国内中期供需预期双趋弱，但低库存背景下价格容易受到短期补库需求推动而偏强，但高价成交有限。国内新季花生面积预计同比有增，若天气正常，国内新作将恢复性进一步增产。中期，花生盘面将是季末低库存与新作增面积预期的博弈。操作上，波段操作。 豆粕：继续下行空间受限 隔夜美豆7月收于1044.75，涨0.36%。主要受到逢低买盘和技术性买盘的推动。不过中西部地区的天气条件整体良好，有助于作物初期生长，这制约大盘的上涨势头。据美国农业部（USDA）最新数据显示，截至6月1日，美国2025年度大豆播种进度达84%，高于五年平均的80%，显示出种植节奏加快。连粕主要运行逻辑在于现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，暂时难以压制盘面跌向更低的位置，此外油脂基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变，主力资方的目光可能转向双粕。另外，近期盘面猪价向下突破，已经印证生猪远期供应量大，蛋白消费将保持旺盛，市场传言豆粕填加比例最近有所调整，我们认为有关添加比例这个话题历年来对豆粕盘面的影响都非常有限。调整添加比例多为个体行为，不具有普遍性，因此其对总体消费的影响并不大。外盘目前暂无题材，阿根廷可能减产150万吨影响有限，美豆播种也正常进行，美豆维持在1050附近波动。操作上，我们认为，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制，南美及北美天气可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，注意节奏。 （来源：新湖期货） |
