重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-26.08美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至22790元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨70元/吨至590元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至22660元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于460元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌20元/吨至22760元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至560元/吨。 期货方面：2025-06-03沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22180元/吨，较前一交易日下跌105元/吨，全天交易日成交155440手，较前一交易日减少26261手，全天交易日持仓122728手，较前一交易日增加6114手，日内价格震荡，最高点达到22515元/吨，最低点达到22090元/吨。 库存方面：截至2025-06-03，SMM七地锌锭库存总量为7.74万吨，较上周同期减少-0.14万吨。截止2025-06-03，LME锌库存为137350吨，较上一交易日减少800吨。 市场分析 现货市场方面，昨日受山西煤矿事故影响，商品价格普涨，锌绝对价格上涨后现货市场采购积极性转弱，现货升水及隔月价差均小幅走弱。矿端港口库存及冶炼厂原料库存依旧较为充足，TC持续上涨，且短期不具备下跌预期，冶炼利润依旧丰厚。供给端压力依旧，6月份供给增长预期重新回到10%左右，下半年有望维持长期供给高增速，供给端的压力明确锌价上方压力难突破。消费方面，中美关税对消费的实际影响尚未显现，且因为抢出口的情况下，消费表现得到保障，库存全面下滑对锌价形成有力支撑，但6月份需要警惕消费走弱的风险，关注库存变化。 策略 单边：中性。 套利：跨期正套。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
