油脂：豆油2509合约跌至7300-7500波段做多，否则观望 上周五，BMD毛棕盘面休市，8月合约上涨0.33%，报收3917林吉特/吨。周二关注MPOB即将公布的5月马棕供需数据，库存料将继续增加。目前看，6月马棕库存增速可能放缓，因4-5月马棕月度产量水平已在高位、印度持续有进口利润及采购。中期产地季节性增产季，马棕库存仍将趋增，但印尼库存增速可能因B40的实施较慢。美盘方面，上周五，CBOT大豆偏强，CBOT豆油震荡。短期中美关系有一定乐观情绪，但中国对美豆进口政策的实质性改变预计尚早。由于中国中期预计仍不会采购美豆，美豆新作种植面积及天气市对国内豆系品种价格的影响相比往年将减弱。周四晚USDA即将公布5月报告，预计对盘面影响较小，适当关注。国内方面，上周五国内油脂走势有所分化，豆油受益于中美关系的边际情绪利好而偏强，菜油2509暂时在9200下方震荡，仍是震荡破位下跌格局。短期中美、中加关系对油脂走势影响有所显现。基本面看，国内豆棕现货价差继续倒挂，国内棕榈油仍是刚需为主，中短期国内库存可能小幅回升。虽然中期产地季节性增产季，但国内7月之后船期棕榈油采购量仍少且多头席位对棕榈油也仍有推涨意愿，建议谨慎短空或观望，继续关注美国生柴政策变化。国内最近三周大豆压榨量极高，中期国内豆油及豆粕将季节性增库。中期国内豆油预期累库，但由于价格较低有安全边际，建议豆油2509合约跌至7300-7500波段做多，否则观望。中加关系的变化，是决定中期菜油走势的主逻辑。 花生：后期关注新作播种面积增加预期能否兑现 上周五，国内花生盘面下跌0.02%，报收8384元/吨。短期，国内花生现货价格小幅回落约100-200元/吨左右，贸易商采购谨慎，成交偏淡。供给方面看，当前基层余货见底，中间环节库存水平不高，持货商有挺价意愿。进口米到港量较同期大幅减少。需求方面看，油厂收购收尾，内贸市场需求平淡。河南山东麦茬花生即将开始种植，但两地部分区域仍偏干旱，后期关注新作播种面积增加预期能否兑现。 豆粕：逢低做多 隔夜美豆7月收于1058，涨0.71%。因中美两国领导人通话并同意进一步磋商后，市场预期中美贸易关系将有所改善。外盘目前暂无题材，阿根廷可能减产150万吨影响有限，美豆播种也正常进行，美豆维持在1050附近波动，短期内若没有天气题材，向上的空间也比较有限。连粕主要运行逻辑没有变化。现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，暂时难以压制盘面跌向更低的位置，此外油脂基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能转向双粕。操作上，我们维持之前的看法，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都已经受到了限制，南美及北美天气、中美博弈消息可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，及时止盈，注意节奏，目前还看不出豆粕有大行情的潜力，菜粕逻辑同理，只是波动更大也会受到中加关系影响而已。 （来源：新湖期货） |
