现货市场 价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2505本周五收于60440元/吨，本周跌幅为0.85%，持仓量为218416手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.0万元/吨，较前一周下跌2.91%，工业级现货均价5.9万元/吨，较上周下跌2.91%，目前期货贴水电碳240元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2505持仓为218416手，较前一交易日减少13172手，所有合约总持仓565526手，较前一交易日减少12893手。截至本周五，碳酸锂当日仓单33309手，较前日减少12手。 供应端：据SMM统计，周度产量基本持稳，周度总产量1.75万吨，环比增加891吨，其中辉石产碳酸锂8279吨，环比增加760吨，云母产碳酸锂4632吨，环比增加250吨，盐湖产碳酸锂2917吨，环比增加10吨，回收产碳酸锂1643吨。本周碳酸锂产量预计小幅上涨，代工企业复产爬坡，四川某大厂检修结束，重新开工，青海地区大厂受气温影响，产量小幅增长。智利5月出口锂盐数据环比减量37.9%，预计6-7月国内进口量呈减量预期。碳酸锂行业总库存维持高位，厂家散单出货放缓，库存小幅增长，部分企业月内存出货意愿；下游多维持安全库存周期，整体回归安全库存周期；期货仓单量减至3.35万吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加3.82%，三元材料环比增加1.28%。钴酸锂环比增加1.19%，锰酸锂环比减少4.16%。正极材料端产量维持高位，但增量有限。周内下游采购多观望心态，节前略有补库，以消化库存为主，仅少数刚需补货。终端电车降价促销，动力市场略显低迷，储能市场小幅向好，需求端难有利好支撑碳酸锂价格。 成本端：锂矿价格延续下行，市场传600美元/吨精矿成交，贸易报价多报至610美元/吨。资源端尚无减停信号。周内期货反弹高位存套保机会。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.24万吨，其中冶炼厂库存为5.71万吨，下游库存为4.11万吨，其他库存为3.42万吨，较上周增加861吨。碳酸锂行业总库存维持高位，厂家散单出货放缓，库存小幅增长，部分企业月内存出货意愿；下游多维持安全库存周期，整体回归安全库存周期；期货仓单量减至3.35万吨。 从利润看：外采锂矿企业成本下滑。盐湖提锂尚能盈利。回收料厂家持续承压，部分厂家已停产。代工企业代工费内卷，目前普遍在2.1-2.2万元/吨。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4950吨，较上周产量环比不变。本周氢氧化锂市场延续跌势，价格下行速度加快，经过连续数周回落后市场已逐渐接受当前疲软态势。下游需求维持传统淡季特征，整体采购意愿低迷，市场缺乏反弹动力，短期买方预期保持稳定。供应端持续降价刺激成交，但下游压价心态浓厚，买卖双方价格博弈激烈，实际成交有限。尽管市场参与者多持观望态度，但供应商报价持续下调表明价格仍有下行压力。 成本方面：本周原料端各品位锂辉石再次回落。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为378-591元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为320-350美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达600-630美元/吨。锂矿市场弱势格局持续，矿价延续探底走势。供应端进口量保持高位且库存压力未减，而需求端采购情绪持续低迷，锂矿价格下调。当前氢氧化锂价格急速下探，致使依赖外购锂矿的冶炼企业多有亏损，即便拥有自有矿源的企业利润空间亦压 缩。目前价格水平已逼近部分一体化企业的生产成本线，全行业普遍面临较大的成本端压力。 钴：供应方面，本周国内硫酸钴产量预计1050金属吨，较上周产量减少，开工率同步下行。近期钴盐原料价格未有下滑迹象，但市场成交价却不及预期，厂家利润有所下滑，冶炼厂企业产能利用率略有走低，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供应量减少。本周国内四氧化三钴产量预计2400吨，较上周产量减少，开工率同步下行。目前原料货源仍偏紧，四氧化三钴企业的排产趋于谨慎，个别企业存在减产的可能。整体来看，市场供给量有所下降。 消费方面，三元材料电池在新能源汽车中多以高端乘用车为主，而中低端汽车市场份额均被磷酸铁锂电池抢占，随着三元材料电池装机量占比进一步收窄，抑制三元材料企业的生产，市场恢复仍需时间。当前数码3C订单需求相对稳定，终端消耗库存为主，下游入市采购积极性一般，市场整体商谈气氛不足，新单商谈不易。 成本方面，据百川消息，本周硫酸钴生产成本震荡调整。国内钴中间品价格持稳运行，截至目前钴中间品市场报价为11.5-12.2美元/磅，均价为11.85美元/磅，较上周价格不变，国内生产成本承压。本周四氧化三钴成本震荡整理。国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价15.10-16.4美元/磅，合金级钴报价18.15-20.50美元/磅。原料系数维持在75.0%-79.0%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周硫酸钴库存压力仍存。目前钴盐市场需求持续低迷，下游依旧以清库为主，场内成交多零星散单，市场报价分层明显，后续还需继续关注原料及需求端的情况。本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴终端市场需求未有大幅改善，下游企业入市询价较少，场内观望气氛浓厚。然而原材料短缺问题依然存在，部分市场与者对后市存一定看涨情绪。 市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为18.50-20.00万元/吨，均价为19.25万元/吨，较上周同期均价降低0.25万元/吨。硫酸钴价格4.60-5.00万元/吨，均价4.80万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为5.80-6.00万元/吨，均价为5.90万元/吨，较上周同期均价降低0.1万元/吨。 策略 单边：本周碳酸锂期货受宏观影响区间震荡，现货价格持稳。盐厂散单出货较少，周内期货高位套保积极。下游散单采购需求低迷，仅部分刚需补货成交，市场成交相较平淡。需关注减仓或下游接仓单对盘面影响，若出现反弹，可逢高卖出套保。 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 风险 1、消费端不及预期， 2、供应端增量超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
