市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，白糖2509合约收盘价5735元/吨，环比下跌28元/吨，跌幅0.49%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6090元/吨，环比下跌25元/吨，现货基差SR09+355，环比上涨3；云南昆明地区白糖现货价格5915元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差SR09+180，环比下跌2。 国际方面，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期的281.11万吨减少55.45万吨，降幅19.72%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%。 国内方面，截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。截至2025年5月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6011元/吨，同比回落567元/吨。2025年5月成品白糖平均销售价格6026元/吨，同比回落392元/吨。 市场分析 原糖方面，巴西中南部5月上半月食糖产量同比仍下降，不过双周制糖比回升至历史高位，目前巴西25/26榨季增产的预期暂未改变。新榨季北半球印度和泰国产量预计也有所回升，使得原糖整体仍承压。中长期看，25/26榨季全球供应由短缺转为过剩逐渐成为市场共识，不过仍需持续关注巴西生产情况。 郑糖方面，国内产销数据持续向好，短期进口糖源数量依然有限，基本面仍存利好，短期09合约关注5700附近支撑力度。中长期看，由于国内收紧糖浆及预混粉进口，供需缺口需要配额外进口量来弥补，定价重新锚定配额外进口成本。当前加工糖厂出现利润窗口，远期进口压力预期增加，中长期郑糖跟随原糖继续走弱的可能性较大。 策略 中性。郑糖大方向跟随原糖波动为主，重点关注巴西产量及国内进口节奏。 风险 宏观、天气及政策影响 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
