重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-35.03美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌70元/吨至22590元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌45元/吨至300元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至22570元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至280元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至22530元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至240元/吨。 期货方面：2025-06-09沪锌主力合约开于22250元/吨，收于21910元/吨，较前一交易日下跌400元/吨，全天交易日成交242193手，较前一交易日增加68645手，全天交易日持仓135718手，较前一交易日增加16071手，日内价格震荡，最高点达到22335元/吨，最低点达到21855元/吨。 库存方面：截至2025-06-09，SMM七地锌锭库存总量为8.17万吨，较上周同期增加0.43万吨。截止2025-06-09，LME锌库存为135600吨，较上一交易日减少1375吨。 市场分析 现货市场方面，下游接货意愿较差，贸易商频频下调现货升水，成交依旧冷清。从上周开始锌锭开始累库，对锌价的支撑瓦解。矿端港口库存及冶炼厂原料库存依旧较为充足，TC持续上涨，冶炼利润依旧丰厚。供给端压力依旧，6月份供给增长预期重新回到10%左右，下半年有望维持长期供给高增速。消费方面，从下游开工率表现来看，消费整体表现为强势，中美关税对消费的实际影响尚未显现，但难以对冲供给的高增长，且进入季节性消费淡季，消费存在环比走弱的迹象。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
